Nos derniers arbitrages

Nous sortons l’ETF Lyxor RUS (indice Russie) du portefeuille Actif Euro, du fait d’une faiblesse marquée des cours du pétrole depuis quelques temps tandis que l’offre de pétrole de schiste semble contrebalancer les coupes de production de l’OPEP. Par ailleurs les espoirs de rapprochement entre la Russie et les USA se sont considérablement amoindris depuis les frappes de l’armée américaine en Syrie.

Nous sortons l’ETF Lyxor AUT (Automobile Europe) du portefeuille Actif Euro, après un gain de 18%, du fait d’un risque de correction à l’approche des élections françaises très incertaines, des scandales à répétition sur les fraudes aux émissions de CO2, ainsi que de la proximité des résultats du T1 2017, tandis que l’indice montre des signes de faiblesse à court terme.

La Malaisie est actuellement sous les feux de l'actualité avec la visite de François Hollande et Jean-Yves Le Drian à Kuala Lumpur, durant laquelle la négociation d'un contrat d'acquisition de 18 rafales pour remplacer des Mig-29 a été abordée.

A l'image de plusieurs Pays d'Asie dont les cours se sont déjà retournés à la hausse (Thaïlande, Corée du Sud...), EWM, le tracker qui réplique l'indice MSCI Malaysia en Dollar, a atteint un point de retournement haussier :

• le MACD mensuel vient de croiser à la hausse, et le RSI quitte la zone de survente 
• les cours d'EWM ont franchi la MM26 mi-mars, et les moyennes 13 et 26 pourraient se croiser prochainement

Le potentiel de hausse d'EWM est considérable pour cet ETF, qui a perdu 50% de sa valeur après que ses moyennes se sont décroisées en septembre 2014 (passant de 60$ à 30$ actuellement), suite à la baisse des prix des matières premières et du ralentissement de ses grands clients (Chine, Japon, Singapour).

Nous sortons le tracker iShares IYF (indice Financières US) du portefeuille Actif Dollar, du fait d’un risque de correction dans le sillage de l’échec de Donald Trump au congrès sur sa réforme de l’Obamacare, qui sème le doute sur sa capacité à tenir ses promesses sur la fiscalité et la déréglementation bancaire.

Nous sortons le tracker TNO (indice Technologie Europe - Lyxor) du portefeuille Actif Euro, car après un beau parcours depuis quelques semaines (+9.5% depuis le 23/09/2016), nous pensons que des prises de profits pourraient se matérialiser à court terme tandis que l’euro devrait se raffermir par rapport au dollar.

Malgré une actualité particulièrement défavorable, avec les querelles diplomatiques avec l'Europe, la chute de la livre turque et de nombreuses complications en Syrie avec les Russes et les Américains, le tracker TUR a progressé de 4,3% la semaine dernière, et se trouve désormais à un cours pivot autour des 41/42 €.

Nous sortons l’ETF Lyxor RIO (indice Brésil Ibovespa) du portefeuille Actif Euro, car après un beau parcours (+18,4% depuis le 23/09/16), nous constatons un essoufflement de la tendance à court terme visible sur plusieurs indicateurs et préférons prendre nos profits. Nous le remplaçons par un ETF au profil plus défensif, et dont la performance relative est en nette amélioration : l’ETF Lyxor TEL (télécoms Europe) qui est en retard par rapport au marché européen, alors que beaucoup d’entreprises du secteur ont annoncé de bons résultats en fin d’année et confirmé leur dividende.

Fondamentalement, le secteur des Telecom a bénéficié de publications positives pour le T4 2016. Voir notamment Orange, SFR, Bouygues, Telefonica ou Telecom Italia De nouvelles rumeurs de rapprochements viennent animer à nouveau le secteur Les Telecom ont accumulé du retard sur le Stoxx600, mais le secteur se reprend et vient de gagner 10% depuis novembre 2016 Techniquement plusieurs signaux très favorables s'accumulent, en données hebdomadaires :

• franchissement de la MM26 (mi décembre)
• cassure de l'oblique baissière active depuis juillet 2015 (début janvier 2017)
• croisement des moyennes 13/26 en cours
• le franchissement, validé en fin de cette semaine, de la moyenne 100 vers 38 €, serait un nouveau signal technique très positif

L'indice MIB italien surperforme le Stoxx600 depuis deux semaines, mais reste très en retard par rapport aux grands indices européens, car il a été pénalisé par le contexte politique et bancaire de l'Italie.

Fondamentalement, la restructuration du secteur bancaire, bien engagée avec l'augmentation de capital d'Unicredit, la restructuration par l'Etat de BPMS et les fusions entre banques régionales, est un signal très positif.

Nous sortons le tracker iShares IYT (Transports) du portefeuille Actif dollar, qui nous semble proche d'une correction après une hausse de 20% (140/168$) depuis novembre 2016. Il s’agit donc d’une prise de profits, tandis que la tendance à long terme reste positive.