Goods & Services Europe : Une forte tendance haussière

Le tracker IND (Lyxor) réplique l'indice Stoxx Europe 600 Goods & Services (SXRR) qui est composé des principales valeurs de biens d’équipements européennes.

C’est un  indice large puisqu’il comporte 105 valeurs, dont 55% sont cotées en euro, le reste étant en livre sterling, franc suisse et monnaies nordiques.

Les frais de l’ETF sont dans la moyenne observée à 0,30%. L'encours du Fonds est faible (55 M€), comme la plupart des ETF sectoriels déclinés à partir du Stoxx 600.

On trouve parmi les 10 principales valeurs, qui représentent environ 40% de l’indice, de grandes capitalisations boursières, avec Siemens en premier lieu qui compte pour 12% de l’indice et pèse plus de €100md de capitalisation. L’intérêt de ce panier de valeur est sa diversification d’un point de vue des métiers : on y trouve en effet des grandes valeurs liées à l’équipement électrique comme ABB, Siemens et Schneider mais également les grandes valeurs aéronautiques et défense comme BAE, Airbus ou Safran. Le monde des biens d’équipements adresse également le secteur de la santé (Philips et Siemens), de la construction avec les ascenseurs (Kone et Schindler), les équipements pour les mines (Atlas Copco et Sandvik). On trouve également dans l’indice des valeurs de services, en particulier des spécialistes de la logistique comme Deutsche Post DHL Group.

Cette diversité en fait un indice varié ce qui modère le risque sectoriel, tandis que Siemens est un pole de stabilité  par son poids et son statut de conglomérat. Bien que cyclique car lié aux investissements, ce secteur bénéficie de la diversité des marchés adressés qui permet des compensations entre les cycles clients (par exemple le cycle aéronautique et celui du monde la santé sont décorrélés du cycle du pétrole et des mines ou encore de la construction). Le secteur reste assez volatile car les cours et valorisations sont principalement influencés par les prises de commandes, qui sont soumises à certains facteurs macroéconomiques (prix des matières premières, croissance mondiale), tandis que les pays émergents représentent une part toujours plus importante des débouchés.

Depuis le début de l’année 2017 le tracker IND réalise une performance de l’ordre de 9%, supérieure au Stoxx600 (+6%)  ce que nous attribuons à la bonne tenue des émergents, Chine en tête, aux espoirs liés au programme d’infrastructures de l’administration Trump et au redémarrage économique en Europe. La bonne performance d'IND est également due au bon parcours de Siemens (+11,6% depuis le début de l’année), qui va procéder au spin-off de sa division équipements médicaux, avec une cotation probable aux US.

Nous avons intégré IND au portefeuille Actif Euro le 20/05/16. Cet ETF a progressé de 12% depuis cette date.