Espagne (LYXIB) : En attente de confirmation

L'ETF Lyxib (Lyxor) reproduit l’indice espagnol, composé des 35 principales valeurs du pays, il est pondéré en fonction de la capitalisation boursière et ajusté selon la liquidité de chaque entreprise de l'indice.

Les frais de l’ETF IBEX sont de 0,3%, que les actifs sous gestion atteignent environ 1057M€. La réplication est directe (physique) et il y a une distribution de dividendes sur une base semestrielle.

ETFs alternatifs : DXIBD (DX-Deutsche Bank), EWP (iShares en USD)

 

Derniers développements

l’IBEX35 a progressé de 7,4% en 2017 ce qui est inférieur au STOXX600 (10.6%), car, l’indice espagnol a calé à partir du mois de mai et rendu une bonne partie de ses gains ce qui est lié aux problèmes politiques provoqués par les velléités d’indépendance de la Catalogne, région la plus importante d’Espagne du point de vue économique avec 16% de la population et 20% du PIB national.

En 2018 l’indice est de nouveau plus faible que l’indice européen et baisse de 1.2%, ce qui est dû au secteur bancaire et à la consolidation appuyée d’Inditex (-15.8% depuis le 1^er janvier 2018), la deuxième capitalisation boursière de l’indice qui connaît une phase de transition sur son modèle de distribution.

L’économie espagnole a progressé de 3.1% en 2017 malgré l’épineux problème de l’indépendantisme catalan. En 2018 le PIB devrait continuer de croître d’environ 3%, mais l’incertitude sur la Catalogne reste entière, tandis qu’aucune solution négociée ne semble envisageable à court terme.

Indice & composantes

Cet indice, comme celui de l’Italie a la particularité d’être très surpondéré en financières qui représentent plus d’ un tiers (35.3%) de sa composition (contre environ 20% pour le stoxx600), incluant Banco Santander, BBVA et Caixa Bank tandis qu’à côté de l’industrie (14,6%), les biens de consommation représentent une pondération importante (9.6%) ce qui est principalement dû à Inditex qui pèse plus de 100md€ de capitalisation boursière, ainsi que les services aux collectivités (13,7%) au sein duquel on retrouvera les sociétés Iberdrola, Ferrovial et Abertis.

Les 10 plus grandes capitalisations représentent près des deux tiers de l’indice, en plus des sociétés déjà nommées elles incluent également le géant des télécoms Telefonica ainsi que le groupe pétrolier Repsol.

L’IBEX a été sous pression en 2016 du fait du mauvais comportement du secteur bancaire européen, et des problèmes politiques qui ont laissé l’Espagne dans l’incertitude pendant de long mois et sans gouvernement, celle-ci voit sa situation macro-économique s’améliorer nettement mais a souffert de sa forte exposition à l’Amérique latine sous pression depuis 2 ans, ce qui est lié en particulier au Brésil et au Venezuela. Toutefois, l’économie brésilienne semble sortir de sa récession tandis que l’Argentine, la Colombie et le Pérou bénéficient de gouvernements « pro-business ».

Les risques politiques se sont éloignés avec une reprise en main du gouvernement par Mr Rajoy et un affaiblissement relatif des populistes « Podemos » grands perdants des législatives de juillet 2016. 

En 2017, l’Espagne a vu son PIB croître de 3,1% gardant ainsi le même rythme qu'en 2016, un chiffre supérieur à celui de la zone euro, qui a atteint 2.5% en 2017 et poursuit sur le même rythme en 2018. La quatrième économie de la zone euro, vient d’enregistrer son dix-septième trimestre consécutif de croissance depuis la fin 2013, après une descente aux enfers entamée en 2008 dans la foulée de la crise immobilière et financière. Deux facteurs propres à l'Espagne ont rendu possible cette forte hausse du PIB:  le redressement du marché du travail, alors qu’entre 2013 et fin 2016, le taux de chômage est passé de 27% à 18% et 1,2 million d'emplois ont été créés.

La seconde explication porte sur la profitabilité des entreprises qui est devenue l'une des meilleures d'Europe ce qui s'explique par la réorientation des entreprises espagnoles vers l'export après l'effondrement du marché domestique.