L'ETF TUR (Lyxor) créé en 08/2006 réplique l’indice Dow Jones Titan des 20 principales valeurs turques dont la capitalisation et la liquidité sont les plus importantes. La méthode de calcul de l'indice limite la pondération de chacun des titres à 15%.
Les frais de l’ETF sont assez élevés par rapport à la moyenne de notre échantillon et se portent à 0,65% tandis que l’actif sous gestion s’élève à 90M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et la politique de distribution est par capitalisation.
ETF alternatifs : TUR (iShares en USD)
Derniers développements
L’ETF TUR a progressé de 19,95% en 2017 malgré les tensions multiples avec ses partenaires de l’OTAN et au Moyen-Orient.
En 2018, l’indice enregistre une chute spectaculaire de près de 24%, ce qui est largement imputable à la baisse de la livre turque. En effet, le président Erdogan vient de faire part de son intention de reprendre la main sur la politique monétaire turque après les élections de juin, ce qui signifie la fin de l’indépendance de la Banque Centrale turque. La réaction des marchés est brutale et la livre turque vient de toucher aujourd’hui son plus bas historique par rapport au dollar. Cette spirale négative pourrait devenir dangereuse si elle n’est pas maîtrisée, et devrait obliger la banque centrale à relever rapidement son taux d’intérêt.
La baisse de la livre va renchérir le prix des importations, en premier lieu le pétrole ce qui risque de provoquer un surcroît d’inflation potentiellement dévastateur pour l’économie turque.
Indice & composantes
TUR réplique un indice étroit qui est très dépendant du secteur financier qui représente 37% de la capitalisation, tandis que l’industrie est le deuxième secteur avec près de 22%. L’indice est très corrélé à la santé de l’économie turque, tandis que l’énergie ne représente que 7% de l’indice.
Ce tracker embarque le risque lié à la livre turque, qui peut être assez erratique.
Après une croissance à deux chiffres pendant plusieurs années, l'économie turque qui enregistre un PIB de 720md$ (17e rang mondial) a subi au début de la décennie un ralentissement en raison de l'environnement international défavorable : une croissance faible dans la zone euro, le réajustement de la politique monétaire américaine, la récession russe et les conflits en Irak et Syrie.
En outre, à l'intérieur du pays, il y a eu des tensions politiques et sécuritaires qui ont entraîné une dérive autoritaire du président Erdogan qui s’est traduit par une purge considérable dans la sphère publique et privée et pourrait avoir des conséquences à long terme.
L'économie turque a enregistré une croissance de 2,9% en 2016, un chiffre plus élevé que prévu, dans un contexte politique et sécuritaire difficile mais nettement en retrait par rapport aux 6.1% enregistrés en 2015.
Les niveaux de la dette publique et le déficit sont faibles, mais l'inflation reste supérieure à l'objectif de 5% fixé par la Banque centrale. 2017 marque le retour à une croissance soutenue à près de +5% par rapport à 2016 du fait de la reprise de la consommation.
Dépendante des importations de biens intermédiaires pour sa production, la Turquie présente un déficit commercial, malgré une progression continue des exportations, lesquelles possèdent une valeur ajoutée relativement faible. L’économie du pays reste liée à la reprise de la zone euro, destination d'un tiers des exportations turques, et à l'instabilité politique des pays du Moyen-Orient. Les fers de lance du commerce extérieur turc sont les industries automobile et textile. Viennent ensuite, dans l'ordre, les secteurs de l'agroalimentaire, les machines, les équipements électroniques, la sidérurgie et la chimie. L'Union européenne est de loin le premier client de la Turquie, suivie des États-Unis, de la Chine et de l'Irak.
Historiquement (depuis 10 ans), ce tracker a fait du sur-place dans une zone comprise globalement entre 15 et 60€ et un axe de symétrie autour du niveau des 32€. La volatilité n’est historiquement pas considérable, ce qui ne préjuge pas de l’avenir.
