L'ETF CAC (Lyxor) réplique l'indice CAC 40 qui est composé des 40 plus grandes valeurs françaises représentatives des principaux secteurs de la cote, tandis que les valeurs sont sélectionnées et pondérées selon l’importance de leur capitalisation boursière flottante.
Les frais de l’ETF CAC sont assez faibles à 0,25% et l’encours sous gestion est de 4 547M€. La réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : C4D (Amundi en Euro), E40 (BNP en Euro)
Derniers développements
En 2017, le CAC40 a réalisé une performance de 9,3% et après une première partie de l’année assez chaotique se retrouve désormais stable en 2018.
Le CAC40 a continué de bénéficier en 2018 de l’excellente tenue des valeurs du luxe qui pèsent de plus en plus dans l’indice avec l’arrivée récente d’Hermes, soit près de 14% de l’indice en incluant Loreal. Cependant la pression américaine exercée sur l’économie et la monnaie chinoise amènent à des prises de profits sur le secteur, qui reste significativement exposé à la Chine. L’indice est également soutenu par Total qui continue de bénéficier de l’appréciation des prix du brut.
Le point noir reste la mauvaise tenue des financières pénalisées par la politique monétaire de la BCE qui attendra 2019 pour normaliser sa politique monétaire.
Les risques sur la croissance mondiale deviennent plus tangibles avec la guerre commerciale initiée par D.Trump, ce qui pourrait provoquer une volatilité accrue sur l’indice qui bénéficie par ailleurs d’un cycle de hausse des profits des entreprises bien installé (+8% estimé en 2018) couplé à des valorisations raisonnables (PER de 15x), ce qui limite son potentiel baissier.
Indice & composantes
On peut remarquer que les 10 principales valeurs (qui représentent environ 52% de l’indice) appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières), le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle.
Cependant trois valeurs à fortes pondérations, Total (10.7%), LVMH (6.9%) et Sanofi (6,8%) peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs. D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou Loréal, est le plus important pour l’indice (20.4%) devant l’industrie (18,7%), les financières (12.1%) ou l’énergie (11.8%).
Les valeurs du CAC40 sont souvent des leaders mondiaux avec une exposition très internationale, et peu dépendante du marché intérieur et avec une sensibilité au dollar assez forte.
Les statistiques macro-économiques françaises sont en nette amélioration depuis quelques mois, mais surtout les investisseurs ont repris confiance avec l’élection de Mr Macron, libéral et pro-européen. La prime de risque liée au scénario catastrophe de dislocation de la zone euro a commencé de se résorber dès les résultats du premier tour, mais l’impact positif sur la croissance française liée à la dynamique de l’élection et aux espoirs de réformes de structure ainsi que la baisse de la fiscalité sur les entreprises et le capital confirmés pour le budget 2018, sont encore loin d’être intégrés.
La France est en début de cycle et des tendances lourdes, positives pourraient cette fois s’enclencher. Le potentiel à moyen terme de l’indice est élevé, car la dynamique sur les bénéfices des entreprises semble maintenant réellement enclenchée après plusieurs faux départs depuis 2012- la croissance des résultats a été de 15% en 2017 et est estimée à 8% en 2018. Le comportement des financières devrait être clé, car elles pourraient bénéficier de la hausse progressive des taux longs avec la reprise de la croissance et des anticipations d’inflation, comme c’est déjà le cas aux USA, et d’un contexte politique plus favorable.
