Financières US (IYF) : Redémarrage haussier

L'ETF IYF (iShares) créé en 05/2000 et coté sur le Nyse en USD, reproduit un l’indice basé sur une sélection de 290 valeurs financières US. L’indice tracké est le Dow Jones U.S. Financials Index. Il s’agit d’un indice très spécialisé d’un point de vue géographique, composé essentiellement de valeurs américaines et coté en USD.

Les frais de cet ETF s’établissent à 0,44% et le montant des actifs sous gestion est d’environ $1976m. La méthode de réplication est directe et il y a une politique de distribution des dividendes.

ETFs alternatifs :  XLF (SPDR, en USD), VFH (Vanguard en USD), FNCL (Fidelity en USD)

 

Derniers développements

IYF est en légère hausse de 2% le début de l’année après une hausse de 17,7% en 2017, soit légèrement inférieur au S&P500 (+19,4%).

Le secteur bancaire US se maintient dans un contexte de forte croissance économique et de hausse des taux longs. Ces derniers restent dans la zone des 3% tandis que les marchés semblent toujours privilégier un impact inflationniste des actions de D.Trump, en particulier le plan fiscal de D.Trump, qui vise à abaisser l’impôt sur les sociétés de 35% à environ 20%, mais également la guerre commerciale en cours qui pourrait aboutir à une hausse des prix pour le consommateur américain mais qui serait dans un deuxième temps déflationniste en  cas de récession.

 

 

Indice & composantes

IYT reproduit un indice composé de banques, de compagnies d’assurances et de sociétés spécialisées sur les transactions bancaires.

Les 10 premières lignes représentent environ 40% de l’indice et comptent parmi les plus grandes sociétés financières mondiales, on retrouvera par exemple Berkshire Hathaway la société de Warren Buffet, ainsi que les prestigieuses banques d’affaire JP Morgan, Goldman Sachs ou Citibank, mais également des sociétés comme Visa et Mastercard spécialisées dans les cartes bancaires. Il s’agit donc d’un indice très profond, diversifié d’un point de vue des métiers, mais avec une origine américaine même si une partie de ces sociétés a des opérations au niveau mondial, il s’agit donc principalement d’une exposition dollar.

Nous pensons que cet ETF est intéressant par la qualité des sociétés qui la composent, sa profondeur et la diversification proposée au sein de l’univers des financières qui va bien au-delà d’un indice bancaire.

Depuis sa création en mai 2000, l’ETF IYF a réalisé une performance cumulée de 130% (en  incluant les dividendes), ce qui n’est pas négligeable si on tient compte du fait que ce secteur a traversé la crise financière de 2007-2008, la plus importante depuis la grande crise de 1929.

Il y a une certaine volatilité inhérente aux sociétés financières qui ne s’est pas démentie depuis la fin de la crise des subprimes. Les sociétés financières sont des sociétés très sensibles à la macro-économie, ce sont des cycliques particulières dont les profits varient en fonction de la courbe des taux d’intérêts, de la conjoncture économique qui conditionne la montée des risques et bien sûr du comportement des marchés eux-mêmes.

De par leur importance dans le système économique, les sociétés financières sont soumises à des régulations plus ou moins strictes en fonction des périodes ce qui conditionne également la rentabilité des fonds propres. Les financières sont volatiles et fonctionnent d’un point de vue global, c’est dire qu’elles sont potentiellement sensibles à un problème particulier dans une région donnée (faillite d’un pays, d’un hedge-fund, crise monétaire ou politique).

Les financières US bénéficient actuellement d’une promesse de déréglementation qui serait très favorable aux activités bancaires et de la hausse des marchés qui impacte favorablement les activités de trading. Les grandes banques américaines sont désormais autorisées à augmenter leurs dividendes ou à procéder à des rachats d’actions, tandis que l’administration envisage d'assouplir les règles mises en place à partir de 2010 pour mieux encadrer les banques et éviter les prises de risques excessives.

Un flux de nouvelles positives qui devrait continuer pour le secteur.