L'ETF XHS (SPDR) créé en 09/2011 reproduit un l’indice basé sur une sélection de 48 valeurs spécialisées dans les services de santé américains. L’indice répliqué est le S&P Health Care Services Select Industry Index. Il s’agit d’un indice très spécialisé d’un point de vue géographique, composé essentiellement de valeurs américaines et coté en USD sur le NYSE.
Les frais de cet ETF s’établissent à 0,35% et le montant des actifs sous gestion est d’environ 96M$. La méthode de réplication est directe et il y a une politique de distribution des dividendes sur une base trimestrielle.
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Indice & composantes
L'ETF XHS (SPDR) reproduit un indice constitué d’une sélection de 48 valeurs américaines spécialisées dans les services de santé (38%), la gestion des soins (26%), les infrastructures de soin (23%) et la distribution de matériel médical (14%).
Il s’agit d’un indice très spécialisé d’un point de vue géographique, composé essentiellement de valeurs américaines et coté en USD, mais assez diversifié d’un point de vue des sous-secteurs d’activité et du nombre de sociétés dont les 10 premières capitalisations ne représentent que 28% de l’indice. La première capitalisation, Molina Healthcare (chaîne de cliniques) ne pèse que 3%.
Ce secteur a la particularité d’être assez défensif car il dépend assez peu de la croissance économique. Toutefois les soins médicaux aux USA sont assez onéreux et pas toujours entièrement couverts par les assurances, le secteur pourrait donc être possiblement impacté par une crise sévère et durable.
La santé est également un marché régulé et l’administration peut influencer le marché des services en légiférant sur les taxes et le système d’assurance santé.
La performance historique de XHS est très satisfaisante et affiche une progression d’environ 195% depuis sa création en 2011.
Les capitalisations boursières sont assez élevées (21md$ en moyenne), et les multiples restent assez raisonnables à environ 17x les résultats à 12 mois, tandis que les perspectives de croissance des bénéfices à 3-5 ans sont de 12%.
Les principaux moteurs de la croissance sont naturellement le vieillissement de la population et la dépendance des personnes âgées, les maladies chroniques ainsi que la technologie qui permet des dépistages avancés et la mise en place de traitements au long cours. La spécialisation des centres médicaux (Dialyse, cancers…) implique des infrastructures et des équipements spécifiques qui augmentent les barrières à l’entrée, tandis que l’accès à la technologie et la gestion des personnels sont également clés dans cette industrie, qui a tendance à se consolider.
Derniers développements
La performance a été médiocre en 2016 (-8,6%) due aux incertitudes politiques concernant la politique de santé américaine, mais XHS a progressé de 17,4% en 2017 malgré le manque de visibilité et affiche une hausse spectaculaire de 20,6% en 2018.
Le secteur de la santé est actuellement privilégié par les investisseurs du fait de son caractère défensif, et de son immunité en cas de guerre commerciale avérée avec la Chine et l’Europe (quasiment pas d’exportations). Par ailleurs le secteur est également attractif car il est l’un des principaux bénéficiaires des crédits d’impôts de l’administration Trump.
