On peut remarquer que les 10 principales valeurs (qui représentent environ 55% de l’indice) appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières), le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle.
Cependant trois valeurs à forte pondération, Total (10.6%), LVMH (7.6%) et Sanofi (7.4%) peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs.
D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou Loréal, est l’un des plus important pour l’indice (17.5%) derrière l’industrie (19.2%), devant les financières (10.3%) ou l’énergie (11.4%).
Les valeurs du CAC40 sont souvent des leaders mondiaux avec une exposition très internationale, et peu dépendante du marché intérieur et avec une sensibilité au dollar assez forte.
L’impact positif sur la croissance française liée aux espoirs de réformes de structure ainsi que la baisse de la fiscalité sur les entreprises et le capital votées en 2018, sont encore loin d’être intégrés. La France est encore en milieu de cycle mais son potentiel de croissance reste limité par un endettement excessif, un chômage en baisse mais toujours trop élevé et une dépense publique parmi les plus importantes du monde rapporté au PIB, ce qui se traduit par une fiscalité très lourde qui pèse sur les entreprises et les ménages.
Le potentiel à moyen terme de l’indice est significatif, mais reste contrarié pour l’instant par les problèmes internationaux (guerre commerciale, FED) et les problèmes européens (Brexit et Italie) et depuis quelques temps par des troubles sociaux internes (gilets jaunes). L’amélioration des financières est clé, mais semble différée dans le temps du fait de la politique de la BCE qui attendra encore longtemps pour normaliser sa politique monétaire, car liée à la hausse progressive des taux longs avec la reprise de la croissance et des anticipations d’inflation, scénario qui s’éloigne aux USA, et d’un contexte politique plus favorable.
Instruments : CAC (Lyxor en Euro), C4D (Amundi en Euro), E40 (BNP en Euro)
