On peut remarquer que les 10 principales valeurs (qui représentent environ 55% de l’indice) appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières). Le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle. Cependant trois valeurs à fortes pondérations, Total (10%), LVMH (7.8%) et Sanofi (6.6%) peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs.
D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou Loréal, est l’un des plus important pour l’indice (18%) derrière l’industrie (19.4%), devant les financières (11.1%) ou l’énergie (11%).
Les valeurs du CAC40 sont souvent des leaders mondiaux avec une exposition très internationale, et peu dépendante du marché intérieur et avec une sensibilité au dollar assez forte. La croissance française reste positive, mais surtout les investisseurs internationaux ont repris confiance avec l’élection d'Emmanuel Macron, libéral et pro-européen. L’impact positif sur la croissance française liée aux espoirs de réformes de structure ainsi que la baisse de la fiscalité sur les entreprises et le capital votées en 2018, sont encore loin d’être intégrés. La France est encore en milieu de cycle et des tendances lourdes, positives pourraient cette fois s’enclencher si les réformes se poursuivent.
Le potentiel à moyen terme de l’indice est élevé, mais reste contrarié pour l’instant par les problèmes internationaux (guerre commerciale, FED) et les problèmes européens (Brexit et Italie) et depuis quelques temps par des troubles sociaux internes (gilets jaunes). L’amélioration des financières est clé, mais semble différée dans le temps du fait de la politique de la BCE qui attendra 2019 pour normaliser sa politique monétaire, car liée à la hausse progressive des taux longs avec la reprise de la croissance et des anticipations d’inflation, comme c’est déjà le cas aux USA, et d’un contexte politique plus favorable.
En 2017, le CAC40 a réalisé une performance de 9,3% qui a été plus qu’annulée par un -11% en 2018. Comme sur les autres indices européens ou Nord-Américains, la baisse est essentiellement imputable à la chute des marchés amorcée à partir du mois d’octobre sous fond de guerre commerciale entre les USA et la Chine, d’une politique de hausse des taux considérée comme trop agressive par la FED, et plus spécifiquement pour la France, la crainte d’arrêt des réformes du fait de la contestation sociale qui s’amplifie au risque de déstabiliser le gouvernement.
Depuis janvier 2019, l’indice est au rebond (+18%), du fait des espoirs d’accords commerciaux et d’une FED plus accommodante, mais également de résultats d’entreprises moins mauvais que prévu et des ajustements de perspectives de résultats pour 2019 pour l’instant assez limités.
Instruments : CAC (Lyxor en Euro), C4D (Amundi en Euro), E40 (BNP en Euro)
