L’indice de référence européen bénéficie d’une profondeur très importante avec 600 valeurs et d’une grande diversité par son exposition aux principaux secteurs et pays de l’union européenne, y compris en dehors de la zone euro.
Cet indice est une référence (benchmark) pour les marchés européens, et nous analysons son comportement boursier avec beaucoup d’attention car l’évolution de cet indice conditionne en partie notre stratégie sectorielle et géographique.
L’indice est assez équilibré dans sa pondération avec 4 grands secteurs qui représentent deux tiers de la capitalisation. En première position le secteur des biens de consommation cyclique et durable (23%) au sein duquel on retrouvera les géants de l’agro-alimentaire comme Nestlé ou AB-Inbev et les valeurs de luxe, cosmétique et prêt-à-porter comme LVMH ou Inditex ainsi que l’automobile ; les financières (19%) l’industrie (14%) et la santé (13%). Dans cet indice les valeurs liées à l’énergie ne représentent que 7% et les matières premières 9%.
Par ailleurs, il faut noter qu’il existe un certain niveau de risque de change dans cet indice constitué à 24% de valeurs anglaises et 14 % de valeurs suisses, même si les valeurs concernées sont internationales et assez exposées au dollar.
Le STOXX600 est très représentatif de l’économie européenne du fait de sa pondération sectorielle, qui fait la part moins belle au pétrole que dans certains indices nationaux (comme le CAC40), tandis que le secteur financier (banques + assurances) reste un compartiment clé avec 19% de la pondération mais sans atteindre le poids des indices italiens ou espagnols (30%). Cette pondération équilibrée permet à MEUD d'avoir une volatilité inférieure à celle des indices nationaux, car cet indice est beaucoup plus diversifié et sans biais sectoriel.
L’ETF MEUD présente l'intérêt de répliquer un indice plus large que l’Eurostoxx50 et qui intègre également des capitalisations moins importantes, mais au parcours plus dynamique. Le cycle économique européen est actuellement en cours de ralentissement, ce qui est validé à la fois par les PMI et également les résultats d’entreprises dont le consensus est en phase d’ajustement à la baisse pour 2019 mais la BCE reste un facteur de stabilisation et la normalisation monétaire devrait être très progressive en l’absence d’inflation.
Instruments : MEUD (Lyxor), C6E (Amundi en Euro), ETZ (BNP Paribas Easy en Euro), EXSA (iShares en Euro)
