Le tracker MEUD (Lyxor) permet de répliquer l’indice de référence européen qui bénéficie d’une profondeur très importante avec 600 valeurs et d’une grande diversité de par son exposition aux principaux secteurs et pays de l’union européenne, y compris en dehors de la zone euro.
Nous utilisons surtout cet indice comme une référence (benchmark) pour nos portefeuilles Euros, et analysons son comportement boursier avec beaucoup d’attention car l’évolution de cet indice conditionne notre stratégie sectorielle et géographique.
L’indice est assez équilibré dans sa pondération avec 4 grands secteurs qui représentent deux tiers de la capitalisation. En première position le secteur des biens de consommation cyclique et durable (25%) au sein duquel on retrouvera les géants de l’agro-alimentaire comme Nestlé ou AB-Inbev et les valeurs de luxe, cosmétique et prêt-à-porter comme LVMH ou Inditex ; les financière (21%) l’industrie (14%) et la santé (13%). Dans cet indice les valeurs liées à l’énergie ne représentent que 5% et les matières premières 8%.
Par ailleurs, il faut noter qu’il existe un certain niveau de risque de change dans cet indice car constitué à 25% de valeurs anglaises et 134% de valeurs suisses, même si les valeurs concernées sont internationales et assez exposées au dollar. Le Stoxx600 est très représentatif de l’économie européenne du fait de sa pondération sectorielle, qui fait la part moins belle au pétrole que dans certains indices nationaux (comme le CAC40), tandis que le secteur financier (banques + assurances) reste un compartiment clé avec 21% de la pondération mais sans atteindre le poids des indices italiens ou espagnols (33%). Cette pondération équilibrée permet à MEUD d'avoir une volatilité inférieure à celle des indices nationaux, car cet indice est beaucoup plus diversifié et sans biais sectoriel.
L’ETF MEUD reproduit fidèlement le Stoxx600, avec des frais très faibles de 0,07%, récemment divisés par 2! L'encours de MEUD est de 144 M€, très loin de celui de MSE (Lyxor), qui réplique l'Euro Stoxx50 (7 100 M€). MEUD présente pourtant l'intérêt de répliquer un indice plus large et qui intègre des capitalisations plus modestes, mais au parcours plus dynamique.
Le stoxx600 a terminé l’année 2016 avec une légère hausse de 1,7%, grâce à un très bon mois de décembre et après avoir passé la plupart de l’année dans le rouge. L’année 2017 est jusqu’ici plus nettement haussière (+9,2%), ce qui s’explique par la baisse de la prime de risque politique après les élections aux Pays-Bas et surtout en France, tandis que la thématique de la hausse des taux et de la reflation est désormais au cœur des débats. Les résultats d’entreprises du T2 2017 sont très attendus, car ils pourraient valider le scénario d’un cycle de révisions à la hausse des profits d’entreprises ce qui devrait supporter l’indice dans les mois à venir. La hausse de l’Euro/USD est à surveiller, en particulier le dépassement des 1,15 car cela pourrait peser sur l’indice si le mouvement devait s’accélérer, ce qui semble assez probable si la normalisation de la politique monétaire de la BCE se confirme.
