Le tracker WAT permet à l’investisseur d’accéder à un panier de 20 valeurs internationales spécialisées dans la production et la distribution de l’eau. Ces valeurs sont pour moitié américaines, et pour l’autre moitié asiatiques (Japon, Chine) et européennes (Royaume-Uni, Suisse, France).
Cet ETF est coté sur la bourse de paris, mais avec une exposition élevée aux devises étrangères (surtout USD, Livre Sterling et Franc suisse). Des sociétés aux activités différentes se retrouvent dans cet indice : on y trouve des spécialistes de la distribution de l’eau et les services aux collectivités (Veolia, American Water Works…), des sociétés spécialisées dans les technologies liées au cycle de l’au qui fabriquent des pompes et des systèmes de filtrations et de distribution (Xylem, Pentair…), tandis que d’autres sociétés sont plus exposées à la construction (Plomberie etc…).
La performance historique de cet ETF est clairement positive depuis son lancement en octobre 2007 (multiplication par plus de 2) et supérieure à celle du S&P500 et du Stoxx600, ce qui peut s’expliquer par la thématique elle-même qui bénéfice de catalyseurs long terme puissants (démographie, urbanisation, développement des pays émergents), mais aussi par la dynamique financière : ces sociétés ont une structure capitalistique très élevée qui implique un endettement important, elles sont donc sensibles aux taux d’intérêts. La baisse des taux d’intérêts qui s’est fortement accrue depuis la crise financière de 2009 a eu un effet très positif sur ces sociétés, qui ont pu financer leurs investissements à un moindre coût. Une évolution durable et défavorable des taux d’intérêt pourrait finir par s’avérer négative pour le secteur, tandis que le programme économique de la nouvelle administration américaine est analysé en première lecture comme inflationniste (relance des infrastructures, baisse drastique des impôts des sociétés, dérégulation).
Nous sommes acheteurs de cet ETF dans une optique de long terme, car la raréfaction de la ressource couplée aux tendances lourdes démographiques et d’urbanisation offrent un marché considérable à ces entreprises.
Les frais s’élèvent à 0,60%, ce qui est dans la moyenne des ETF thématiques. L'encours de WAT est assez élevé, à 572 M€.
Depuis mars 2009, WAT a été multiplié par plus de 4 ; il a progressé de 8,5% en 2016 et de 4.3% en 2017. Cette progression haussière est très régulière se réalise avec peu de volatilité ce qui renforce son attrait La thématique de la reflation de l’économie, et de la hausse des taux a eu un impact négatif à court terme sur l’indice. Cependant nous pensons que le potentiel d’appréciation des taux est assez limité, du fait de facteurs déflationnistes puissants (technologie/mondialisation). Le modèle des sociétés de concession et d’infrastructure de l’eau ne devrait donc pas être remis en cause durablement.
