L’ETF CC4 (AMUNDI ETF EURO CORPORATES UCITS) a pour objectif de répliquer l'indice Markit iBoxx Euro Liquid Corporates Top 75 Mid TCA.
Cet ETF permet une exposition diversifiée à environ 75 obligations d'entreprises sélectionnées sur la base de critères de liquidité et libellées en euro. Les 10 premières lignes de l’indice représentent un peu moins de 20% de la capitalisation et sont constituées par des grandes sociétés internationales telles que Vodafone, Deutsche Telecom, IBM ou Verizon. Il y a une grande diversification au niveau des secteurs d’activité, avec 57% de sociétés industrielles ou technologiques et 43% de sociétés financières. Au niveau des géographies d’allocation, cet ETF bénéfice également d’une grande diversité sur tous les continents mais concentré sur les pays développés : les USA représentent 22% de la sélection, le Royaume-Uni et les Pays-Bas 16%. L’Europe représente la majeure partie de l’allocation, mais certains pays asiatiques (Japon 1,4%), d’Amérique Centrale (Mexique 2,1%) ou encore l’Arabie Saoudite (1,4%) sont marginalement présents.
Les obligations d’entreprises sont assez peu risquées dans les phases de faible inflation et de hausse des taux d’intérêts modérés, et sont beaucoup moins sensibles aux variations économiques que les actions. Alors que l’action d’une société peut perdre une partie significative de sa valeur lors de déceptions sur ses résultats, les obligations d’entreprise ne deviennent volatiles que s’il y a des interrogations sur la solvabilité de celles-ci, ce qui n’arrive que pendant les crises économiques sévères (comme la crise financière de 2008) ou des problèmes spécifiques qui peuvent amener à la faillite d’une entreprise (Kodak, Enron, General Motors etc…) ce qui est rare quand on parle de grands groupes internationaux. Les obligations d’entreprise de qualité (par opposition aux obligations à haut rendement), comme c’est le cas pour CC4, se comportent souvent comme des valeurs refuges pour les investisseurs au moment ou l’aversion au risque remonte en même temps que la volatilité sur les marchés actions.
Le contexte macro-économique reste pour l’instant favorable : la remontée des taux devrait rester modérée dans les prochains mois, alors que l’inflation reste faible du fait de facteurs structurels (innovation, services, mondialisation) ; c’est donc un bon timing pour CC4. Alors que les marchés actions européens sont entrés en phase de correction depuis le mois de mai, CC4 représente une alternative intéressante et assez peu risquée. La qualité des sociétés qui composent l’indice est élevée, avec 18% de notations AA, 39% de notation A, 43% de notations BBB et 1% de BB. La maturité des obligations se situe principalement entre 2 et 10 ans, avec un pic à 5 ans (38% des obligations).
Les frais de cet ETF sont modérés à 0,16% et le mode de réplication est synthétique, la taille de l’encours est raisonnable à environ €400m.
CC4 a progressé de près de 4% en 2016 et de 1% en 2017, les variations/progressions sont en général beaucoup moins marquées que dans les marchés actions. Sur le mois d’août CC4 progresse de 0,58% contre -2,25% pour le Stoxx600 Net Return.
