L'ETF DAX (Lyxor) qui cote en Euro, réplique l'indice DAX 30 et est composé des 30 principales valeurs allemandes représentatives des principaux secteurs de la cote. Les valeurs sont sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.
Les frais de cet ETF sont modérés à 0,15% et l’encours sur gestion est assez élevé à environ 1 204M€. La méthode de réplication est direct (physique) et les dividendes sont capitalisés.
ETFs alternatifs : CG1 (Amundi Euro), EWG (iShares USD)
Indice & composantes
Les 10 premières valeurs sont principalement de grandes valeurs industrielles comme Siemens ou Bayer tandis qu’on notera la présence de seulement 2 valeurs financières : Allianz et Deutsche Post. L’indice directeur allemand est en effet relativement étroit et composé pour l’essentiel de grands groupes industriels. A la différence des indices anglais, français ou italiens, le DAX se distingue également par l’absence de grand groupes pétroliers qui pèsent lourd dans la pondération du CAC40, du FTSE100 ou du FTSEMIB40, ce qui est à double tranchant en fonction du cycle propre au secteur de l’énergie. Par ailleurs, les financières ne pèsent que 17% de l’indice dont la moitié pour le géant des assurances Allianz, le secteur bancaire a donc une faible pondération à l’image de la faiblesse bien connue de Deutsche Bank et Commerzbank. A l’inverse les secteurs automobile et chimie pèsent plus lourd que dans les autres indices européens tandis que le secteur technologique est essentiellement représenté par SAP.
En synthèse, le DAX est un indice assez marqué d’un point de vue sectoriel ce qui peut le faire évoluer différemment des autres indices européens. Les fondamentaux allemands sont très solides (croissance du PIB autour de 2%, taux de chômage historiquement bas à moins de 6% et désendettement accéléré prévu jusqu’en 2020).
Les risques principaux concernent les principaux clients de l’Allemagne, à savoir le Royaume-Uni qui pourrait commencer à souffrir du Brexit, les US dans l’incertitude politique et qui la menacent d’une guerre commerciale, la Russie qui reste un voisin difficile et agressif et la Chine du fait de ses pratiques commerciales.
Derniers développements
Après une hausse de 6,9% en 2016, le DAX30 progresse de 13,8% depuis le début de l’année soit significativement plus que le Stoxx600 (+9,8%) et se trouve non loin de ses plus hauts historiques.
L’économie allemande va bien et ses principaux partenaires européens (France et Italie) vont de mieux en mieux, l'indice Markit des directeurs d'achat, qui mesure l'activité dans le secteur privé, signale une nouvelle accélération de la croissance en novembre pour la zone euro qui est au plus haut depuis le début de l'année 2011. En Allemagne, l'indice PMI Composite Markit est ressorti en novembre à 57,6, au plus haut depuis deux mois.
Cependant l’Allemagne est actuellement confrontée à une incertitude politique inhabituelle, depuis son échec à former une coalition de gouvernement avec les libéraux et les verts. Une nouvelle tentative devrait avoir lieu avec le SPD dans les prochaines semaines, sans assurance de succès tandis que ce dernier est sorti affaibli par sa participation au gouvernement et aurait souhaité rejoindre l’opposition. Mais de nouvelles élections ne semblent pas non représenter la solution pour débloquer la situation.
Une période à risque pour l’Allemagne, même si traditionnellement la responsabilité des partis se trouve au centre du consensus allemand et devrait prévaloir.
