Nous sortons l’ETF Lyxor RIO (indice Brésil Ibovespa) du portefeuille Actif Euro, car après un beau parcours (+18,4% depuis le 23/09/16), nous constatons un essoufflement de la tendance à court terme visible sur plusieurs indicateurs et préférons prendre nos profits. Nous le remplaçons par un ETF au profil plus défensif, et dont la performance relative est en nette amélioration : l’ETF Lyxor TEL (télécoms Europe) qui est en retard par rapport au marché européen, alors que beaucoup d’entreprises du secteur ont annoncé de bons résultats en fin d’année et confirmé leur dividende.

Fondamentalement, le secteur des Telecom a bénéficié de publications positives pour le T4 2016. Voir notamment Orange, SFR, Bouygues, Telefonica ou Telecom Italia De nouvelles rumeurs de rapprochements viennent animer à nouveau le secteur Les Telecom ont accumulé du retard sur le Stoxx600, mais le secteur se reprend et vient de gagner 10% depuis novembre 2016 Techniquement plusieurs signaux très favorables s'accumulent, en données hebdomadaires :

• franchissement de la MM26 (mi décembre)
• cassure de l'oblique baissière active depuis juillet 2015 (début janvier 2017)
• croisement des moyennes 13/26 en cours
• le franchissement, validé en fin de cette semaine, de la moyenne 100 vers 38 €, serait un nouveau signal technique très positif

L'indice MIB italien surperforme le Stoxx600 depuis deux semaines, mais reste très en retard par rapport aux grands indices européens, car il a été pénalisé par le contexte politique et bancaire de l'Italie.

Fondamentalement, la restructuration du secteur bancaire, bien engagée avec l'augmentation de capital d'Unicredit, la restructuration par l'Etat de BPMS et les fusions entre banques régionales, est un signal très positif.

Nous sortons le tracker iShares IYT (Transports) du portefeuille Actif dollar, qui nous semble proche d'une correction après une hausse de 20% (140/168$) depuis novembre 2016. Il s’agit donc d’une prise de profits, tandis que la tendance à long terme reste positive.  

Nous prenons nos profits sur l’ETF iShares IGV, qui a connu un parcours remarquable (+14,3% depuis le début de l’année) dans notre portefeuille Actif Dollar qui rend probable une consolidation. Nous entrons à la place le tracker iShares IAU (Or), tandis que le métal précieux fait son retour en tendance haussière et pourrait bénéficier des inquiétudes multiples (élections en Europe, doutes sur la politique de D.Trump).

Nous sortons le tracker Lyxor BNK (Banques européennes) du portefeuille Actif Euro, car après un beau parcours, l’incertitude sur les élections françaises et hollandaises et les résultats et perspectives mitigés des banques anglaises, nous semblent créer un contexte favorable pour des prises de profit.

Nous sortons le tracker Lyxor DSB (Double Short Bund) du portefeuille Actif Euro, car si la hausse des taux allemands nous semble inévitable à moyen terme, l’incertitude sur les élections françaises et hollandaises fait à nouveau de la dette allemande une valeur refuge.

Nous sortons l’ETF iShares IEO (Services pétroliers) du portefeuille Actif Dollar, du fait d’une performance poussive depuis quelques semaines, tandis que les stocks de pétrole restent élevés avec le regain de production des acteurs de schiste US, et que les cours du brut semblent avoir peu de potentiel de hausse.

Nous sortons l’ETF Lyxor FOO (Agroalimentaire Europe) du portefeuille Actif Euro, du fait d’une sous-performance de cet indice, y compris pendant les phases de consolidation, nous considérons donc que cet ETF ne joue pas son rôle habituel défensif et préférons le sortir de la sélection.

Nous vendons l’ETF iShares IAU qui réplique les cours de l’or. Nous considérons que les menaces principales sur le marché sont passées et que la valeur refuge qu’est l’or ne nous est plus utile, tandis que les marchés reprennent du risque.