L'ETF CAC (Lyxor) réplique l'indice CAC 40 qui est composé des 40 plus grandes valeurs françaises représentatives des principaux secteurs de la cote, valeurs qui sont sélectionnées et pondérées selon l’importance de leur capitalisation boursière flottante.
Les frais de l’ETF CAC sont assez faibles à 0,25% et l’encours sous gestion est de €4 500M. La réplication est directe (physique) et les dividendes sont distribués.
ETFs alternatifs : C4D (Amundi en Euro), E40 (BNP en Euro)
Indice & composantes
On peut remarquer que les 10 principales valeurs (qui représentent environ 53% de l’indice) appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières), le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle. Cependant deux valeurs à fortes pondérations, Total (9,3%) et Sanofi (8,3%) peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs.
D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou Loréal, est le plus important pour l’indice (19%) devant l’industrie (18%), les financières (15%) ou les Biens de consommation durable (11%). Les valeurs du CAC40 sont souvent des leaders mondiaux avec une exposition très internationale, et peu dépendante du marché intérieur et avec une sensibilité au dollar assez forte.
Les statistiques macro-économiques françaises sont en amélioration, mais surtout le pays a éliminé un risque majeur avec l’élection d'Emmanuel Macron, libéral et pro-européen. La prime de risque liée au scénario catastrophe de dislocation de la zone euro a commencé de se résorber dès les résultats du premier tour, mais l’impact positif sur la croissance française liée à la dynamique de l’élection et aux espoirs de réformes de structure et de la baisse de la fiscalité sur les entreprises et le capital -confirmés pour le budget 2018- sont encore loin d’être intégrés. La France est en début de cycle et des tendances lourdes, positives cette fois pourraient s’enclencher. Le potentiel à moyen terme de l’indice est élevé, à condition que la dynamique sur les bénéfices des entreprises soit réellement enclenchée après plusieurs faux départs depuis 2012-ce que semblent confirmer les résultats des entreprises du premier semestre 2017-. Le comportement des financières devrait être clé, car elles devraient bénéficier de la hausse des taux longs à terme (avec la reprise de la croissance et des anticipations d’inflation) et d’un contexte politique plus favorable.
Derniers développements
En 2016, le CAC40 a réalisé une performance de 4,9%, et de +12,5% depuis le début de l’année 2017 mais il est encore très loin de ses niveaux de 2007 (6 168 pts) ou de 2000 (6 945 pts), et reste en retard par rapports aux indices américains, anglais ou allemands. Cependant cela doit être relativisé par le fait que le CAC40 ne comptabilise par les dividendes, ce qui le pénalise d’environ 3% par an.
Beaucoup de sociétés industrielles/cycliques offrent un important potentiel de hausse des bénéfices, après une année 2016 assez maussade, en particulier dans les secteurs de la banque et la construction. Les anticipations de hausse des bénéfices des entreprises du CAC40 sont d’environ +15% pour 2017 et 2018 dans un environnement de taux bas et de prix du pétrole modéré. L’un des facteurs à surveiller à court terme est la remontée de l’euro par rapport au USD qui semble plafonner après avoir touché le seuil des 1.20. Au-delà, cela pourrait freiner la progression de l’indice et deviendrai t problématique pour certains secteurs (technologie, aéronautique…), cependant le potentiel de hausse de l’euro apparait plus limité à moyen terme du fait d’une remontée des taux européens qui risque d’être très progressive, d’un potentiel de croissance qui reste pour l’instant inférieur à celui des US, et de nouvelles inquiétudes politiques, après le référendum catalan, une difficulté à trouver une coalition en Allemagne et les élections italiennes à haut risque qui auront lieu d’ici le printemps 2018 .
