L'ETF CAC (Lyxor) réplique l'indice CAC 40 qui est composé des 40 plus grandes valeurs françaises représentatives des principaux secteurs de la cote, tandis que les valeurs sont sélectionnées et pondérées selon l’importance de leur capitalisation boursière flottante. Les frais de l’ETF CAC sont assez faibles à 0,25% et l’encours sous gestion est de 3 990 M€. La réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : C4D (Amundi en Euro), E40 (BNP Paribas Easy en Euro)
Derniers développements
En 2017, le CAC40 a réalisé une performance de 9,3% et après une première partie de l’année assez chaotique se retrouve désormais en forte baisse de 11.9% en 2018.
La dynamique du CAC40 est devenue baissière depuis le mois d’octobre qui correspond au décrochage des marchés mondiaux, américains en particulier du fait de craintes de plus en plus fortes sur la croissance mondiale avec une FED de moins en moins accommodante malgré des risques qui s’accumulent du fait de la guerre commerciale entre la Chine et les USA, du Brexit et de la maturité du cycle de croissance aux USA qui rend de plus en plus probable une récession en 2020.
Toutefois, la croissance mondiale devrait rester positive en 2019 grâce aux pays émergents tandis que la croissance des pays développés devrait se tasser aux USA du fait de l’absence de relais après les baisses d’impôts massives de D.Trump et en Europe du fait de l’endettement considérable des Etats qui limite leur marge de manœuvre.
Indice & composantes
On peut remarquer que les 10 principales valeurs (qui représentent environ 55% de l’indice) appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières), le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle.
Cependant trois valeurs à fortes pondérations, Total (11.1%), Sanofi (8.1%) et LVMH (6.6%) peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs.
D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou Loréal, est l’un des plus important pour l’indice (16,2%) derrière l’industrie (17.9%), devant les financières (10.9%) ou l’énergie (11.9%).
Les valeurs du CAC40 sont souvent des leaders mondiaux avec une exposition très internationale, et peu dépendante du marché intérieur et avec une sensibilité au dollar assez forte.
La croissance française est de nouveau bien orientée, mais surtout les investisseurs internationaux ont repris confiance avec l’élection de Mr Macron, libéral et pro-européen. La prime de risque liée au scénario catastrophe de dislocation de la zone euro a commencé de se résorber dès les résultats du premier tour, mais l’impact positif sur la croissance française liée à la dynamique de l’élection et aux espoirs de réformes de structure ainsi que la baisse de la fiscalité sur les entreprises et le capital confirmés pour le budget 2018, sont encore loin d’être intégrés. La France est encore en milieu de cycle et des tendances lourdes, positives pourraient cette fois s’enclencher.
Le potentiel à moyen terme de l’indice est élevé, mais reste contrarié pour l’instant par les problèmes internationaux (guerre commerciale, FED) et les problèmes européens (Brexit et Italie) et depuis quelques temps par des troubles sociaux internes.
L’amélioration des financières est clé, mais semble différée dans le temps du fait de la politique de la BCE qui attendra 2019 pour normaliser sa politique monétaire, car liée à la hausse progressive des taux longs avec la reprise de la croissance et des anticipations d’inflation, comme c’est déjà le cas aux USA, et d’un contexte politique plus favorable.
