Chine (CC1) : La tendance reste robuste mais…

Amundi ETF Chine (CC1) - 06/05/19

Stratégie court-terme : Positive (90/100)
Stratégie long-terme : Positive (100/100)

Scores calculés par nos algorithmes propriétaires - cf méthodologie

Caractéristiques de l’ETF

L'ETF CC1 (Amundi) créé en 03/2009 cote en Euro sur Euronext et réplique l'indice MSCI China-H dividendes nets réinvestis («net return»), qui est composé des 50 principales valeurs chinoises cotées à Hong-Kong et composé pour 2/3 de valeurs financières.

Ces actions sont soumises à la réglementation chinoise mais libellées en dollar de Hong Kong (HKD). Les actions chinoises H sont, à la différence des actions A, disponibles aux investisseurs non-résidents en Chine. L'objectif d'écart de suivi (« tracking error ») maximal entre l'évolution de la valeur liquidative du Fonds et celle de l'Indice MSCI China H est de 2%.

Ce tracker présente un risque de change lié à l’exposition de l’Indice MSCI China H, résultant de l’évolution de la devise de référence, le dollar de Hong Kong (HKD).  

Les frais de cet ETF sont de 0,55% pour un actif sous gestion de 145M€. La méthode de réplication est synthétique (via des swaps) et cet ETF est éligible au PEA.

ETFs alternatifs :  CSIA (Lyxor en Euro), FXI (iShares en USD)

Index & components

Les actions entrant dans la composition de l’Indice MSCI China-H sont issues de l’univers des valeurs les plus importantes du marché chinois.

L’Indice MSCI China-H est composé de 50 constituants, il est donc relativement diversifié. Le secteur financier (banques et assurances) représente toutefois environ 66% de la capitalisation tandis que la China Construction Bank représente 16% de l’indice.

La Chine est la seconde puissance économique mondiale derrière les USA avec un PIB d’environ 14 200 md$ en 2018, premier exportateur mondial et qui détient les premières réserves de change au monde. La récession mondiale de 2009 a interrompu la dynamique de croissance continue dans laquelle la Chine s'était engagée, et les limites d'une croissance axée essentiellement sur les exportations sont apparues. Du fait du ralentissement économique mondial et de la baisse des échanges, la croissance chinoise a décéléré pour descendre sous les 7% à partir de 2015, son plus bas niveau depuis 25 ans, et cette tendance se poursuit.

La dette des entreprises d’état représente 145% du PIB tandis que la dette du secteur privé représenterait plus de 200% du PIB. Par ailleurs, la qualité des actifs bancaires s’est dégradée depuis plusieurs années et cette tendance est probablement sous-estimée en raison de l’importance du shadow banking.

De nombreux défis persistent liés au problème du vieillissement de la population, du manque d'ouverture du système politique, de la compétitivité d'une économie dépendante des dépenses d'investissement élevées et de l'expansion du crédit.

Les secteurs de l'industrie manufacturière et de la construction contribuent à près de la moitié du PIB de la Chine, mais le pays mise de plus en plus sur les services et la consommation intérieure.

La Chine a affiché une croissance de 6,6% en 2018 et anticipe pour 2019 un ralentissement de celle-ci autour 6- 6,5%, donc un atterrissage en douceur progressif lié au nouveau modèle de croissance, plus basé sur la qualité correspondant à une montée en gamme de l'industrie et des services mais également axée sur la réduction des déséquilibres majeurs actuels (dette trop élevée, surcapacités dans l'industrie et l'immobilier). 

La Chine ne semble plus dans la course à la croissance mais à la recherche d'un modèle plus équilibré et pérenne dont le socle est la montée en gamme de son industrie par la technologie et l’expansion des services et de la consommation intérieure.

La Chine fait face à des problèmes géopolitiques avec la plupart de ses voisins (Inde, Japon…) et surtout en mer de Chine, du fait de ses projets d’expansion territoriale qui pourrait mener à des confrontations militaires.

Sa confrontation avec les USA, au niveau commercial, pourrait s’amplifier sur fond de crise coréenne. La baisse de la croissance chinoise pourrait également constituer un enjeu politique, si elle s'accélère, les autorités ont donc intérêt à calmer le jeu et à gagner du temps. Le dernier tweet de D.Trump sur la hausse des tarifs de 10% à 25% est de nature à ramener de la volatilité sur l’indice, mais ne devrait pas faire changer sa trajectoire étant donné que le scénario principal reste la signature d’un deal entre les 2 grandes puissances qui en ont besoin pour des questions de politique interne (dont l’élection US en novembre 2020).

Données mensuelles

Le graphique mensuel permet de visualiser le retour confirmé de l’indice chinois en tendance haussière de long terme, après l’épisode correctif de la fin 2018. Le MACD s’est recroisé à la hausse tout en restant très nettement au-dessus de la ligne de zéro ce qui confirme la reprise de la tendance initiale. L’objectif immédiat de l’indice est constitué par le pic haussier de 2018 situé à 308€, avant de pouvoir attaquer les plus hauts historiques de 2015 situés à 350€.

Données hebdomadaires

Le graphique hebdomadaire montre une tendance haussière confirmée par le croisement des MME12 et 26, ainsi que par le retournement à la hausse de l’ensemble des oscillateurs techniques. Les cours viennent régulièrement toucher la MME12, comme c’est le cas actuellement avant de repartir vers de nouveaux sommets. L’indice arrive dans une zone de résistance formée par les sommets précédents de 2018, et son dépassement est clé pour une possible accélération de la tendance.

Objectifs de l’ETF

CC1 est un ETF UCITS, coté en Euro, et qui cherche à répliquer l'indice MSCI China H (50 valeurs chinoises)

Caractéristiques

Date de lancement 03/03/2009
Frais 0,55%
Emetteur Amundi
Benchmark
MSCI China H
Code/Ticker CC1
ISIN LU1681043912
UCITS Oui
Statut UE-SD Hors périmètre
Monnaie Euro
Place de cotation Euronext Paris
Encours du Fonds 146 M€
PEA Oui
SRD Oui
Risque de change Oui
Nombre de sociétés 50
Risque 4/5

Répartition géographique

Chine 100%

Répartition sectorielle

Finance 66%
Energie 9%
Industrie 7%
Matériaux 4%
Services de communication 4%
Biens de consommation cyclique 3%
Santé  2%
Autres 5%

Principales composantes

China Construct Bank 16%
ICBC 11%
Ping an Assurance 10%
Bank of China 7%
China Petroleum Chem 4%
China Life Insurance 4%
China Merchants BK H 3%
Petrochina CO H 3%
Agricult BK China-H 3%
China Pacific Insur 2%