L'ETF DBXD (db x-trackers) qui cote en Euro, réplique l'indice DAX 30 qui est composé des 30 plus grandes valeurs allemandes cotées, représentatives des principaux secteurs de l’économie, et sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.
Les frais de cet ETF sont faibles à 0,09% et l’encours sur gestion est élevé à 3900M€, ce qui en fait un des meilleurs véhicules en termes de coûts/liquidité.
La méthode de réplication est directe (physique) et la distribution des dividendes se fait par capitalisation.
ETFs alternatifs : DAX (Lyxor en Euro), DAXEX (iShares en Euro)
Derniers développements
Après une hausse de 6,9% en 2016 le DAX30 a progressé de 12,5% en 2017 soit plus que le stoxx600 (+10,6%). L’indice recule de -5.1% depuis le début de l’année après une forte correction sur les marchés venue des USA ce qui constitue une performance inférieure à celle du Stoxx600NR (-2.9%).
Malgré une relative résistance du secteur automobile, le DAX a subi une forte correction liée à certaines valeurs phares comme SAP (-6.5%), Siemens (-9,6%) ou Deutsche Bank (-27,6%). En dehors des problèmes spécifiques de Deutsche Bank, les grandes sociétés exportatrices allemandes sont vues par le marché comme plus vulnérables à des actions protectionnistes venues des Etats-Unis ou de la Chine et plus dépendantes de l’économie mondiale. L’économie allemande est basée sur les exportations et a tout à perdre à une guerre commerciale et à l’augmentation généralisée des tarifs douaniers. L’indice est donc particulièrement vulnérable actuellement, d’autant plus que D.Trump a déjà menacé l’industrie allemande accusée de fabriquer des excédents commerciaux au détriment des Etats-Unis.
Par ailleurs un certain nombre de mouvements sociaux ont lieu dans de grandes entreprises pour réclamer des augmentations de salaires susceptibles de peser sur les marges (Lufthansa, Deutsche Post…).
Indice & composantes
Les 10 premières valeurs sont principalement de grandes valeurs industrielles comme Siemens ou Bayer tandis qu’on notera la présence de seulement 3 valeurs financières : Allianz, Commerzbank et Deutsche Bank, l’indice directeur allemand est en effet relativement étroit et composé pour l’essentiel de grands groupes industriels.
A la différence des indices anglais, français ou italiens le DAX se distingue également par l’absence de grand groupes pétroliers qui pèsent lourd dans la pondération du CAC40, du FTSE100 ou du FTSEMIB40, ce qui est à double tranchant en fonction du cycle propre au secteur de l’énergie. Par ailleurs, les financières ne pèsent que 16,6% de l’indice dont la moitié pour le géant des assurances Allianz, le secteur bancaire a donc une faible pondération à l’image de la faiblesse bien connue de Deutsche Bank et Commerzbank. A l’inverse les secteurs automobile et chimie pèsent plus lourd que dans les autres indices européens tandis que le secteur technologique est essentiellement représenté par SAP (9.2%) dont la capitalisation boursière dépasse les 100Md€.
En synthèse, le DAX est un indice assez marqué d’un point de vue sectoriel ce qui peut le faire évoluer différemment des autres indices européens.
Les fondamentaux allemands sont très solides (croissance du PIB autour de 2%, taux de chômage historiquement bas à 5,5% et désendettement accéléré prévu jusqu’en 2020). Les risques principaux concernent les principaux clients de l’Allemagne, à savoir le Royaume-Uni qui pourrait souffrir du Brexit, les US dans l’incertitude politique et qui la menacent d’une guerre commerciale, la Russie qui reste un voisin difficile et agressif et la Chine du fait de ses pratiques commerciales qui tendent de plus en à limiter l’accès à son marché intérieur aux industriels occidentaux, notamment dans le domaine de l’automobile et de la technologie.
