L’ETF Lyxor ECH (MSCI Chili) créé en 11/2007 cote en USD sur le NYSE et cherche à répliquer l’indice MSCI Chile IMI 25/50 Index composé de 33 valeurs chiliennes.
Les frais de cet ETF sont de 0.60% et les actifs sous gestion d’environ 576M$. La réplication est directe et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETF alternatif : aucun
Indice & composantes
L'ETF ECH (iShares) offre une exposition diversifiée à l'économie chilienne, à travers de nombreux secteurs et 33 sociétés industrielles, financières ou de services.
L'intérêt de cet ETF c'est qu'il ne se résume pas à une exposition aux matières premières (seulement 16%) et répond à une réelle diversification sectorielle. L'économie du Chili est dominée par le secteur industriel et celui des services. Les deux secteurs contribuent à plus de 96% du PIB (US$ c.240 md en 2016). Les principaux secteurs d'activité du Chili sont l'exploitation minière (cuivre, charbon et nitrate), les produits manufacturés (transformation agroalimentaire, produits chimiques, bois) et l'agriculture (pêche, vignobles, fruits).
Les trois principaux défis posés à l'économie chilienne sont la sortie de la dépendance traditionnelle de l'économie à l'égard du prix du cuivre (la production de cuivre représente 50% des exportations du pays), le développement d'une production alimentaire auto-suffisante (la production agricole actuelle couvre moins de la moitié des besoins du pays) et l'augmentation de la productivité, en particulier dans le secteur minier. Après des années de croissance régulière, le Chili a été confronté à un important ralentissement économique en 2015, dû à la chute des cours du cuivre, le pays étant le premier exportateur de cuivre au monde. A cause de la baisse de la demande dans les principaux marchés émergents, la croissance a été modérée en 2016 (1.8%). Cependant, les perspectives pour 2017-2020 sont plus porteuses, avec un taux de croissance prévu autour de 2% en 2017 et 3% au-delà, même si comparé aux années du boom des matières premières, cela reste modeste.
Le Chili a investi massivement dans les énergies renouvelables, qui devraient représenter 20% de la production d'énergie du pays en 2020. Par ailleurs le Chili multiplie les partenariats économiques, notamment avec la Chine et le Canada et fait figure de pays de référence en Amérique du Sud pour sa stabilité politique. La faiblesse relative du dollar et une FED de moins en moins agressive, font également les affaires du Chili, ce qui constitue d’ailleurs probablement le principal catalyste à court terme.
Derniers développements
Dans notre dernière analyse du 14/06/2017, « Sur une autoroute haussière » nous écrivions « L’indice chilien bénéficie d’une configuration graphique à long terme particulièrement attrayante. La formation en arrondi de type « round bottom » est un nouvel argument favorable pour une hausse de l’indice ». L’indice a progressé de 17% depuis, confirmant cette configuration favorable.
L’ETF ECH a réalisé une performance de 17% en 2016, qui efface en partie la baisse de 2015 (-20%), dans le sillage de la chute des matières premières, tandis que depuis le début de l’année 2017 ECH progresse de près de 36%, cette performance est assez corrélée à celle du cuivre qui gagne près de 24% en 2017. La réduction des surcapacités en cuivre en Chine, couplé aux perspectives favorables à long terme de ce minerai du fait du développement de la voiture électrique et des énergies renouvelables favorise la hausse des cours. Un possible programme d’investissement US dans les infrastructures ainsi que la probable fin de récession au Brésil (malgré les sandales à répétition) sont également de bon augure pour les mois à venir.
