Le tracker GLUX (Amundi) réplique l’indice S&P Global Luxury, qui est composé des 80 plus importantes sociétés internationales de biens et de services liées au secteur du luxe. A noter que l’indice de référence de GLUX est coté en USD. L’ETF est coté en Euro, mais supporte de multiples effets de change compte tenu de sa répartition géographique. Malgré son ancienneté (2008), l’historique réel de GLUX est bref car jusqu’en février 2014 cet ETF répliquait l’indice MSCI Insurance.
Les frais de cet ETF sont faibles (0,25%), en particulier pour un tracker thématique et l’actif sous gestion est d’environ 65M€. La réplication est indirecte (via un swap) et la méthode de distribution des dividendes se fait par capitalisation. Le tracking error de cet ETF est très faible (0,09% en 3 ans).
ETFs alternatifs : VCR (Vanguard USD), DC6 (Amundi)
Indice et composantes
Cet indice est plutôt large, ce qui est renforcé par la diversité des sous-secteurs qui le composent.
Sur les 53% que pèsent les 10 premières capitalisations, l’automobile de luxe (Daimler, BMW, Tesla) représente 14%, les spiritueux (Diageo, Pernod Ricard) 7% et le Luxe (LVMH, Richemont) 14%. Mais GLUX donne également accès aux investisseurs à des secteurs comme les croisières de luxe (Carnival), l’habillement (Nike) et même les casinos et hôtels de Luxe (Las Vegas Sands). Toutes ces compagnies ont pour trait commun d’être des leaders mondiaux, disposant de marques très fortes, qui génèrent des marges élevées et délivrent régulièrement des niveaux de croissance très supérieurs au PIB mondial. Elles sont plus ou moins cycliques en fonction des compartiments -très cycliques pour la partie auto et hôtels, peu cyclique pour les spiritueux- mais ont un point commun, qui est une importante exposition à l’Asie et en premier lieu la Chine, tandis que les pays émergents deviennent le débouché principal, ainsi l’Inde le Brésil et la Russie prennent progressivement de l’importance.
La répartition géographique de GLUX en fait un bon outil de diversification sur la thématique du luxe. L’Europe pèse en effet pour près de 50% de la capitalisation de l’indice, suivie par les Etats-Unis (40%). Mais l’Asie est également représentée : Hong Kong, le Japon et la Corée pèsent ensemble environ 10%. L’Australie ferme la marche avec 2%.
Chaque année depuis 2014 GLUX a délivré une performance positive (8,5% en 2014, 4,7% en 2015, 1,7% en 2016, 22% en 2017). Cet indice peut être volatile, comme en témoigne la forte correction intervenue entre avril 2015 et février 2016 (-28%) légèrement supérieure à celle de l’indice stoxx600 (-26%), mais c’est avant tout une thématique de croissance liée au développement des économies émergentes, en premier lieu asiatiques.
Derniers développements
Après une hausse de 22% en 2017, GLUX affiche une baisse de 2,6% depuis le début de l’année, soit un peu mieux que le Stoxx600NR (-3,8%).
La chute du secteur du luxe depuis le mois de septembre a effacé la performance de l’indice tandis que la partie automobile est également sous pression. En cause, les craintes d’un ralentissement chinois, tandis que la Chine représente 1/3 des ventes de produits de luxe et le principal débouché pour l’automobile et les spiritueux.
La guerre commerciale qui s’envenime entre les USA et la Chine risque d’avoir des conséquences sur la demande, voire sur la chaîne logistique, mais il est encore difficile de mesurer les impacts réels pour l’instant. Les résultats de LVMH au T3 ont montré une légère baisse de la croissance, mais qui reste à un niveau élevé et en ligne avec les attentes du marché.
