L’ETF IAU Gold trust permet à l’investisseur d’accéder à une exposition quotidienne aux variations de prix du lingot d’or, et représente une manière facile d’accéder à l’or physique à travers un instrument financier à la fois liquide et dont le coût d’accès est limité (0,25% dans la moyenne basse des ETF).
L’or a la particularité de ne pas être corrélé aux marchés actions et obligataires et sert aussi de valeur refuge depuis toujours, en particulier en période de forte inflation et à l’occasion de crises financières, comme on a pu le constater dans la période récente (2007-2012), marquée par la crise des subprime, puis par la crise sur les dettes périphériques européennes.
Par ailleurs, l’or est sensible à d’autres facteurs comme les achats de banques centrales et actuellement on assiste à des flux important d’achats des banques centrales de pays émergents comme la Chine et l’Inde. La dynamique des taux d’intérêts américains est également très importante pour les cours de l’or car ce métaux précieux ne délivre naturellement ni dividende ni coupon, donc le relèvement des taux par la FED est une question centrale pour les cours de l’or : si la FED n’accélère pas la taux dans les prochains mois cela devrait être bénéfique pour les cours de l’or. En revanche en cas de spirale inflationniste comme dans les années 70, la hausse très forte des taux devient une bonne nouvelle pour l’or en tant que valeur refuge. L’or peut également être vu comme une diversification à côté d’un portefeuille d’actions, car l’évolution du métal précieux n’est pas corrélée aux cycles économiques et peut suivre une évolution très différente voir opposée à la tendance des indices boursiers, mais pas forcément. Enfin l’or est libellé en US$, ce qui peut avoir un double effet puisque d’une part le dollar est lui-même considéré comme une valeur refuge et la hausse du dollar a tendance à être favorable aux matières premières.
Depuis l’élection de Donald Trump, l’Or a fortement corrigé du fait de l’augmentation des taux longs qui le rend moins attractif, tandis que les anticipations d’inflation augmentent sans être préoccupantes. Des rumeurs d’embargo/quotas sur l’importation d’or en Inde ont également pesé sur les cours fin 2016, tandis que l’Inde est le premier consommateur d’or en particulier pour la joaillerie. Mais la politique pour l’instant mesurée de la FED sur les taux et les menaces toujours importantes sur d’éventuels conflits commerciaux entre la Chine et les US (voire avec l’Allemagne et le Japon), les conséquences encore sous-estimées du Brexit ainsi que l’endettement très important des plus grandes économies (US, Chine, Japon, Europe) favorisent un rebond du métal jaune. En cas de dérapage de l’inflation ou à l’inverse si une nouvelle crise devait se profiler à l’horizon, l’or redeviendrait la valeur refuge naturelle des investisseurs. Par ailleurs, alors que le dollar est actuellement en zone haute et que les taux longs ont retrouvé le chemin de la hausse, l’Or se comporte relativement bien (+5,7% en 2017 après +8,6% en 2016).
Depuis quelques semaines, la thématique de reflation de l’économie et de changement de politique de certaines banques centrales (BCE et BOE) ont pesé sur l’Or. Toutefois, la hausse des taux devrait rester très progressive, comme vient de le confirmer la FED.
