Brésil (RIO) : Va-t-il rebondir?

L’ETF Lyxor RIO  (Indice Brésil) créé en 01/2007 cote en Euro sur Euronext et cherche à répliquer l'indice IBOVESPA qui est composé des 67 principales valeurs brésiliennes, sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière. Cet indice couvre 70% de la capitalisation boursière brésilienne.

Les frais de cet ETF sont de 0.65% et les actifs sous gestion d’environ 248M€. La réplication est indirecte (via Swap) et il y a une politique de capitalisation des dividendes.

ETF alternatifs :  BRZ (Amundi en USD), iShares (EWZ en USD)

Indice & composantes

L'ETF RIO (Lyxor) du pays, est un très bon proxy de l’économie brésilienne.

Les financières constituent 30% de l’indice, les matériaux de base 20% tandis que l’énergie ne représente plus que 15%, après la chute vertigineuse des cours de Petrobras suite aux scandales de corruption.

Le Brésil est la neuvième économie mondiale avec un PIB de 1800md$ (soit l’équivalent de l’Italie). Après avoir connu une période de très forte croissance, l’économie montre des signes d'essoufflement depuis 2011 à cause de la stagnation des prix des matières premières d'exportation, du tassement de la consommation intérieure lié à l'endettement des ménages et de la baisse des investissements. En 2016, l’économie brésilienne s’est enfoncée dans la récession (-3.5%) et les difficultés budgétaires se sont accentuées mais le pays est sorti de la récession en 2017 et devrait enregistrer une croissance modérée en 2018, année de l’élection présidentielle.

La politique continue de rythmer les marchés, après la destitution de Dilma Rousseff, l’emprisonnement de l’ancien président Lula et les scandales de corruption autour de l’actuel président Tremer.

Les tentatives d’ajustement budgétaire et de contrôle de l’inflation sont en bonne voie mais doivent être approfondis. Toutefois, fort d’une population de plus de 200 millions d’habitants, le Brésil dispose également de ressources naturelles abondantes et son économie est relativement diversifiée.

Le Brésil est le premier producteur mondial de café, de canne à sucre et d'oranges, l'un des premiers producteurs de soja et le pays attire de nombreux groupes mondiaux de l'agroalimentaire et des biocarburants. Le Brésil est également un grand pays industriel. L'exploitation de sa richesse en minerais a fait de lui le deuxième exportateur mondial de fer et l'un des principaux producteurs d'aluminium et de houille. Producteur de pétrole, le Brésil envisage l'autosuffisance en production d'énergie à court terme (ses réserves pourraient en faire l'un des cinq principaux producteurs de pétrole). Le pays s'impose de plus en plus dans les secteurs du textile, de l'aéronautique, de la pharmacie, de l'automobile, de la sidérurgie et de l'industrie chimique. La plupart des grands fabricants d'automobile ont établi des unités de production dans le pays.

Le Brésil est sorti de la récession et présente un fort potentiel de croissance à moyen terme, toutefois le pays reste très dépendant du pétrole et des matières premières.  

 

Derniers développements

Après une hausse de près de 73% en 2016, la remontée de l’indice brésilien s’est poursuivie en 2017 avec une performance de +10,3%, mais enregistre une baisse de -1.3% depuis le début de l’année 2018, malgré la hausse du pétrole.

Après une récession historique, marquée par un effondrement du PIB de – 3,7 % en 2015 et – 3,5 % en 2016, la croissance est redevenue positive en 2017 à +1% et pourrait atteindre 2.5 % cette année grâce aux effets positifs de la politique monétaire, les taux ayant été réduits de moitié en dix-huit mois. Cependant cette baisse des taux directeurs correspond à la hausse des taux US, et en conséquence l’US dollar cote désormais à 3,63 reals, au plus haut depuis deux ans. Depuis janvier, la monnaie brésilienne a perdu 10% face au billet vert. Mais la nécessité d'une nouvelle baisse du taux directeur a été renforcée en raison de la publication de chiffres de l'inflation en deçà des attentes en avril (0,22% par rapport à mars). Sur un an, l'inflation s'est élevée à 2,76%, sous le plancher de 3% de l'objectif fixé par la banque centrale.

Autre facteur d'incertitude : l'absence d'un candidat ouvertement pro-marché en bonne position dans les sondages à cinq mois de l'élection présidentielle. Le Brésil va mieux, mais 2018 devrait être une année pivot, avec les élections présidentielles d’octobre.