L'ETF Lyxor WAT (UCITS), créé en 10/2007 cote en Euro sur Euronext et réplique l'indice World Water Index CW Net Total Return qui est calculé par Dow Jones à partir d'une sélection de valeurs effectuées par SAM (Sustainable Asset Management, société de gestion spécialisée dans le développement durable créée en 1995). Les valeurs y sont pondérées par la capitalisation boursière mais afin de maintenir une diversification efficace, aucune action ne peut peser plus de 10%. L'indice est révisé tous les 6 mois et rebalancé tous les trimestres. C’est un indice mondial composé de 30 valeurs, dont 48% sont cotées en USD et seulement 6% en Euro, le risque de devises est donc significatif.
Les frais de cet ETF s’établissent à 0,6% et le montant des actifs sous gestion est d’environ 520M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et il y a une méthode de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : IH2O (iShares en USD), PHO (Powershares en USD), CGW (Guggenheim en USD).
Indice & composantes
Le tracker WAT permet à l’investisseur d’accéder à un panier de 30 valeurs internationales spécialisées dans la production et la distribution de l’eau.
Ces valeurs sont pour 44% américaines, et pour l’autre moitié asiatiques (dont Japon 8%, Corée 3%) et européennes (dont Royaume-Uni 18%, Suisse 17%, France 6%).
Cet ETF est coté sur la bourse de paris, mais avec une exposition élevée aux devises étrangères (surtout USD, Livre Sterling et Franc suisse). Des sociétés aux activités différentes se retrouvent dans cet indice : on y trouve des spécialistes de la distribution de l’eau et les services aux collectivités (Veolia, American Water Works…), des sociétés spécialisées dans les technologies liées au cycle de l’eau qui fabriquent des pompes et des systèmes de filtrations et de distribution (Xylem, Pentair…), tandis que d’autres sociétés sont plus exposées à la construction (Plomberie etc…).
La performance historique de cet ETF est clairement positive depuis son lancement en octobre 2007 (multiplication par plus de 2x) et supérieure à celle du S&P500 et du Stoxx600, ce qui peut s’expliquer par la thématique elle-même qui bénéfice de catalyseurs long terme puissants (démographie, urbanisation, développement des pays émergents), mais aussi par la dynamique financière : ces sociétés ont une structure capitalistique très élevée qui implique un endettement important, elles sont donc sensibles aux taux d’intérêts. La baisse des taux d’intérêts qui s’est fortement accrue depuis la crise financière de 2009 a eu un effet très positif sur ces sociétés, qui ont pu financer leurs investissements à un moindre coût. Une évolution durable et défavorable des taux d’intérêt pourrait finir par s’avérer négative pour le secteur.
Cette thématique nous semble prometteuse dans une optique de long terme, car la raréfaction de la ressource couplée aux tendances lourdes démographiques et d’urbanisation offrent un marché considérable à ces entreprises.
Derniers développements
Après 6 ans de hausse ininterrompue, l’indice Water Monde a affiché une baisse de 15,4% en 2018, ce qui était lié à la crainte d’une politique plus restrictive de la FED, et d’un moindre accès au crédit. Cependant l’indice rebondit de 16% depuis le début de l’année du fait d’un changement de politique de la FED, et grâce aux valeurs industrielles qui avaient le plus baissé l’an passé car plus dépendantes du cycle d’investissement que les sociétés de services aux collectivités, qui sont comme les utilities plus liées à l’inflation et aux taux d’intérêts à long terme, du fait d’un fort levier financier dans la durée.
Les facteurs de long terme sont positifs pour le secteur, mais l’évolution de la thématique de l’eau reste conditionnée au cycle économique et à la politique monétaire.
