Thailande (THA) : Un puissant gap baissier

L'ETF THA (Lyxor UCITS) créé en 07/2011 et qui cote en Euro sur Euronext réplique l’indice SET 50 Net Total Return, libellé en Baht thaïlandais (THB). L'indice SET 50 est l'indice de référence de la bourse de Thaïlande composé des 50 principales valeurs en termes de capitalisation boursière ajustée du flottant et de la liquidité.

Les frais de l’ETF se portent à 0,45% tandis que l’actif sous gestion s’élève à 39M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et il y a une politique de capitalisation des dividendes.

ETF alternatif : THD (iShares en USD)

 

Indice & composantes

THA réplique un indice plutôt profond mais dont presque 2/3 de la capitalisation dépend de 4 secteurs:  l’énergie (23%), les financières (17%), l’industrie (12%) et les matériaux de base (11%).

Les 10 principales valeurs, où l’on retrouve beaucoup de valeurs industrielles et quelques banques représentent près de la moitié (48%) de la capitalisation de l’indice.

Ce tracker embarque naturellement le risque lié au baht, plus volatile que les monnaies de référence.

La Thaïlande est la seconde plus grande économie de l’Asie du Sud-Est (après l'Indonésie), avec un PIB de près de 400md$ pour 68 millions d’habitants –population comparable à la France-. Malgré les nombreux chocs encaissés (crises politiques, économiques, catastrophes naturelles) l'économie thaïlandaise fait preuve d'une grande résilience. La croissance a augmenté d'environ 3,2% en 2016.

La Thaïlande est une économie émergente, qui est très dépendante des exportations, celles-ci comptant pour plus des deux tiers du PIB. La Thaïlande, membre actif de l’ASEAN est très ouverte au commerce international, ses principaux clients sont les Etats-Unis, la Chine et le Japon. Les biens principalement exportés sont les produits électriques et électroniques, les machines, les véhicules, le caoutchouc et les plastiques. Ses principaux fournisseurs sont la Chine, le Japon, les États-Unis, la Malaisie et les Émirats arabes unis.

L'économie thaïlandaise est fortement basée sur l'agriculture qui contribue à environ 11% du PIB et emploie plus de 40% de la population active. Le pays est l'un des principaux producteurs et exportateurs de riz, les autres récoltes étant le caoutchouc, le sucre, le maïs, le jute, le coton et le tabac. La pêche est également une activité importante, la Thaïlande étant un exportateur important de crevettes d'élevage.

Le secteur manufacturier représente un peu plus de 37% du PIB et est bien diversifié. Les principales industries thaïlandaises sont les industries électroniques, sidérurgiques et automobiles. La Thaïlande est un centre d'assemblage de marques internationales de voitures. Les appareils et composants électriques, les ordinateurs, la production de ciment, de meubles et de produits en plastique sont aussi des secteurs importants.

Le secteur tertiaire, y compris le tourisme et les services financiers, contribue à plus de 53% du PIB et emploie près de 40% de la population.

Après près trois années consécutives de baisse, les exportations de la Thaïlande ont repris le chemin d'une croissance positive en 2016, ce qui a été confirmé en 2017. Les facteurs contribuant à la croissance des exportations de la Thaïlande sont la hausse des prix mondiaux des carburants et la dévaluation du baht thaïlandais qui se situe maintenant autour de 32.35 baht par US dollar. Cependant les mesures prises par l’administration US pourraient se traduire par des restrictions commerciales sur les marchandises en provenance de Chine et du Mexique et affecter indirectement la Thaïlande, la Chine étant l'un des principaux partenaires commerciaux du pays.

 

Derniers développements

La performance de THA en 2017 a été de +16,5%, après une progression de +27,1% en 2016, ce qui reflète une croissance économique dyu PIB d’environ 3,6% en 2017.

En 2018 l’indice est à l’équilibre, tandis que le Baht est en baisse marquée face au USD, ce qui implique que l’économie pourrait souffrir de sorties de capitaux et d’une possible guerre commerciale qui serait susceptible d’affecter les grands partenaires commerciaux du pays, à savoir la Chine, les USA et le Mexique.  

L’économie thaïlandaise reste également dépendante du prix du pétrole et des matières premières, et devrait donc bénéficier de la forte dynamique de celles-ci en particulier le pétrole et le coton. Pour 2018 la croissance est attendue autour de 3,7%, dans un contexte de forte croissance mondiale et sans prendre un compte un éventuel ralentissement chinois. La force de l’USD et des taux d’intérêts à 10 ans US, qui sont en hausse marquée depuis le début de l’année représentent un handicap pour l’économie thaïlandaise, à travers la chute de sa monnaie qui pourrait finir par se transformer en inflation.

Par ailleurs, la Thaïlande est un pays à l’économie très ouverte et qui dépend fortement des échanges internationaux, donc très sensible à la thématique du protectionnisme et des guerres commerciales.