L'ETF QQQ (Powershares) qui cote en USD sur le Nasdaq, réplique l'indice Nasdaq 100 qui est composé des 100 principales valeurs US non financières, principalement dans le secteur technologique et listées sur le Nasdaq, sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.
Les frais de l’ETF sont assez faibles à 0,2% et l’encours sous gestion est très élevé à 68 Md$. La réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : ANX (Amundi en Euro), UST (Lyxor en Euro), CNDX (iShares en USD)
Derniers développements
Le Nasdaq100 a progressé de 31,5% en 2017 soit la plus forte progression annuelle depuis le rebond de 2009, la hausse se poursuit malgré la récente correction l’indice progresse de 9.8% depuis le début de l’année.
Le PER 12 mois est actuellement à 23X tandis que la progression des résultats devrait être une nouvelle fois supérieure à 10% en 2018.
Le récent blocage par l’administration US de la fusion Broadcom-Qualcomm est de nature à peser sur les multiples du secteur des semiconducteurs car il équivaut à une interdiction d’OPA sur l’industrie technologique américaine. Par ailleurs l’administration américaine préparerait des sanctions contre de grands groupes technologiques et télécoms chinois en représailles de l’obligation faite aux entreprise américaine de procéder à des transferts de technologie pour accéder au marché chinois.
La Chine pourrait procéder à des contre-mesures qui cibleraient la technologie américaine ce qui pourrait peser sur le secteur. L’union européenne étudie actuellement l’opportunité d’une taxe de 3% sur le chiffre d’affaire des géants américains du net. Les GAFAs pourraient donc faire également l’objet d’attaques de gouvernements étrangers, au niveau fiscal mais aussi des pratiques concurrentielles qui sont pointées du doigt par la France (Apple et Google).
Indice & composantes
Les 10 premières valeurs de l’indice incluant Apple, Amazon, Alphabet, Facebook et Microsoft représentent environ 54% de la capitalisation boursière de l'indice, tandis qu'à lui seul Apple représente 11,4% de l'indice.
L'intérêt de cet indice réside dans le fait de prendre un pari diversifié mais concentré sur les plus belles valeurs technologiques, en faisant une belle part aux « GAFA » (Google, Apple, Facebook et Amazon) qui représentent 39% de la capitalisation. L’indice est particulièrement influencé par les cours d’Apple qui fluctuent en fonction des succès de diffusion de ses nouveaux smartphones. A noter que les grandes valeurs technologiques ont réalisé en général de très bonnes performances en 2017, en particulier les GAFA mais également les semiconducteurs (Intel) et Microsoft.
Les grandes valeurs de biotechnologie, à l’instar de Gilead et Amgen ont été moins dynamiques malgré un rebond de fin d’année, du fait des incertitudes à la fois sur leur pipeline mais également sur la politique américaine en matière de santé, ainsi que la diminution des primes spéculatives après l’échec de grandes opérations transatlantiques. Toutefois, l’attractivité des sociétés de biotechnologie américaines demeure importante sur un plan national, et celles-ci représentent des cibles de choix pour les grands laboratoires US, ainsi qu’une alternative aux opérations transcontinentales.
La volatilité de l’indice n’est pas très marquée, ce qui reflète le poids considérable des capitalisations boursières souvent supérieures à 300Md$ pour les 10 principales sociétés, voir 500md$ pour les 5 premières. Mais le Nasdaq 100 ne se résume pas seulement à ses 10 premières valeurs, et la profondeur de l’indice permet d’investir dans des sociétés déjà établies mais avec encore un fort potentiel d’appréciation comme Tesla, Xilinx ou Symantec. La position hégémonique des GAFA dans le monde commence à provoquer des réactions, notamment en Europe, à la fois sur les positions concurrentielles ou les abus de positions dominante pourraient déclencher de lourdes amendes, comme cela semble se dessiner pour Google, mais aussi sur la fiscalité tandis que les pays européens cherchent à trouver un accord afin de fiscaliser les revenus réalisés sur leur territoire.
Des concurrents chinois se font de plus en plus présents, comme Alibaba ou Tencent et pourraient prochainement menacer la suprématie des leaders de la technologie américaine.
