L'ETF OIL (Lyxor) réplique l'indice Stoxx Europe 600 Oil & Gas qui est composé des principales valeurs européennes du secteur. Cet indice est assez concentré puisqu’il ne comporte que 20 valeurs. Par géographies, l’indice est principalement exposé à la zone Euro avec une pondération d’environ 30% pour la France, 16% pour les Pays-Bas et 10% pour l’Italie tandis que le UK pèse pour près de 21%.
L’ETF OIL supporte des frais de 0,3% qui sont dans la moyenne du marché avec un actif sous gestion d’environ 332M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et la politique de distribution des dividendes est par capitalisation.
ETF alternatifs : EXH1 (iShares enEuro)
Derniers développements
L’indice est en baisse de 2.4% depuis le début de l’année après une légère progression de 1.9% en 2017.
Les grandes compagnies pétrolières devraient bénéficier de la hausse des cours du brut tandis que le « gap » d’investissement depuis 2014 lié à la chute des prix devrait finir par entraîner une relative rareté de capacités dans un environnement de demande soutenue par une croissance mondiale de l’ordre de 4% par an. Par ailleurs les profits des pétrolières sont en augmentation ce qui devrait soutenir les dividendes qui apparaissent beaucoup moins fragiles que dans d’autres secteurs (utilities ou télécoms) ce qui contribue à l’attractivité du secteur en particulier dans un environnement de taux longs en augmentation et d’un possible retour de l’inflation.
Indice & composantes
Cet indice pétrole & gaz est concentré puisqu’il ne comporte que 20 valeurs qui sont essentiellement de grandes capitalisations boursières, tandis que les 3 premières majors pétrolières qui représentent 60% de l’indice pèsent autour de €100md chacune, il s’agit de Total (29.6%), Royal Dutch Shell-A (15.1%) et BP (15.1%). On trouvera également dans l’indice des valeurs industrielles comme Neste Oil (raffinage), Technip (ingénierie) ou Vestas (éolien). Ces valeurs sont liées aux cours du pétrole, mais parfois dans des sens opposés (le raffinage est d’autant plus rentable que le prix du pétrole est bas et stable), les énergies renouvelables sont attractives quand le pétrole est cher, tandis que les services pétroliers sont directement corrélés au prix du brut et présentent un risque de volatilité accrue dans une période d’incertitude tant au niveau de la demande que de l’offre.
La période actuelle est caractérisée par une abondance de l’offre venue du pétrole de schiste, dit « non conventionnel » et qui a déjà provoqué une chute importante des cours depuis 2014. Les cours du pétrole sont pour l’instant contenus dans un trading range entre 55$ et 65$ qui s’explique par le coût de revient des acteurs de pétrole de schiste autour des 50$. Au-dessus de ce niveau, la production de schiste devient abondante et Inversement en dessous de 45$,l’arrêt quasi-total de production de schiste a un effet de rappel sur les cours. Les coûts de revient des acteurs de schiste ont tendance à baisser mais des goulets d’étranglement pourraient voir le jour à un certain niveau de production, donc le court/moyen terme reste plutôt en faveur d’une hausse des cours d’autant plus que la demande mondiale reste robuste.
A plus long terme, la voiture électrique et la moindre consommation des moteurs à combustion devrait avoir un effet déflationniste sur les cours du brut. Les grandes majors pétrolières investissent déjà massivement dans le pétrole & gaz de schiste, ainsi que dans les énergies renouvelables. Elles devraient donc continuer d’optimiser leurs portefeuilles d’actifs dans les années à venir sans grand risque, tandis que les acteurs des services pétroliers sont beaucoup plus exposés.
