L’ETF Lyxor FIN (Services financiers Europe) créé en 08/2006 cote en Euro sur Euronext et cherche à répliquer l’indice STOXX600 Financial Services Europe composé de 27 valeurs européennes dont environ 30% sont anglaises, ce qui implique un risque lié à la parité Euro – Livre Sterling qui peut être assez volatile en période de Brexit.
Les frais de cet ETF sont de 0.3% et les actifs sous gestion d’environ 20M€. La réplication est indirecte (via Swap) et il y a une politique de capitalisation des dividendes.
ETFs alternatifs : EXH2 (iShares en Euro), EUFN (iShares en USD).
Derniers développements
Après une hausse de +20,2% en 2017 (contre +10,6% pour le Stoxx600), l’indice a fortement consolidé en 2018 dans le sillage des marchés et a posté une baisse de 11,3%, contre -10.7% pour le stoxx600 NR. Les places de marchés qui représentent environ 30% de la capitalisation sont en effet assez sensibles aux fluctuations des marchés, puisqu’elles dépendent en partie des volumes, et des intervenants de marché qui utilisent leurs indices, la baisse de 15% de l’indice sur le dernier trimestre 2018 n’est donc pas une surprise de même que le rebond de 9,1% depuis le début de l’année.
Par ailleurs, les incertitudes entourant le Brexit restent totales à 1 mois de l’échéance (29 mars) alors que 30% de l’indice est directement concerné, et que l’industrie des places de marché dans son entier pourrait subir les répercussions d’un « hard Brexit » tandis que la situation reste très incertaine notamment au niveau des chambres de compensation. L’indice pourrait se renforcer de manière conséquente si un report ou une solution de dernière minute venait à être trouvée avant l’échéance, comme cela a été le cas dans les dernières crises européennes.
Indice & composantes
L’ETF FIN est composé de sociétés de services financiers, incluant les principales places de marché européennes ainsi que des sociétés d'investissement ou de fonds cotés dont l'activité principale est de gérer des participations dans des sociétés cotées ou non cotées (Private Equity) à différents stades de leur développement.
En outre l’ETF FIN comporte des sociétés holding comme Investor (12% de la capitalisation), qui a dans son portefeuille des participations de grandes sociétés cotées nordiques comme Atlas Copco, Alfa Laval ou Enskilda ; c’est également le cas du Groupe Bruxelles Lambert (participation françaises et belges) ou Exor (Italie). Le secteur holdings/Private Equity profite du contexte de taux d’intérêts bas qui permet de bénéficier d’un fort levier financier, ce sont des sociétés qui sont considérées à ce titre comme des financières. Par ailleurs, le secteur profite de l’innovation et des nouveaux paradigmes qui ont tendance à se multiplier avec « l’ubérisation » de nombreux secteurs, c’est donc un secteur d’avenir qui est indispensable pour que les start-up puissent financer leur développement.
Nous considérons qu’il s’agit d’un investissement qui a sa place dans une stratégie long terme. Toutefois cette thématique est sensible aux taux longs et pourrait souffrir d’une remontée rapide de ceux-ci aux USA ou en Europe, ce qui n’est pas notre scénario central étant donné les pressions déflationnistes structurelles (technologie, augmentation de la population active, émergents, baisse des prix des matières premières). L’indice est également composé des principales places de marché comme LSE (11%) ou Deutsche Boerse (14%), qui sont de véritables sociétés de logiciels, qui produisent des indices et des produits dérivés utilisés par les intervenants de marchés. Ces sociétés ont un profil de plus en plus high-tech, avec des profils de marges élevés.
Cet indice peut toutefois enregistrer des épisodes de volatilité importantes au cours de périodes ou le système financier est en cause, à l’instar de 2008, 2011 (crise des dettes souveraines en Europe) ou plus récemment début 2016 avec l’épisode des craintes sur les fonds « high yield » consécutives à la forte baisse des cours du pétrole.
