L’ETF Lyxor TNO (Technologie Europe UCITS) créé en 08/2006 cote en Euro sur Euronext et cherche à répliquer l’indice Stoxx Europe 600 Technology (SX8R) qui est composé des 30 principales valeurs technologiques européennes.
Les frais de cet ETF sont de 0.3% et les actifs sous gestion d’environ 54M€. La réplication est indirecte (via Swap) et il y a une politique de capitalisation des dividendes. Cet ETF est éligible au PEA.
Profil de l'indice
Cet indice est assez concentré puisqu’il ne comporte que 30 valeurs. Les quatre premières capitalisations de l’indice (SAP, ASML Holding, Amadeus et Nokia), représentent à elles-seules 56% de l’ensemble et ont des capitalisations boursières assez élevées (€115 md pour SAP, €60Md pour ASML 30 md€ pour Amadeus et Nokia).
Ce secteur se caractérise par des taux de croissance de CA et des multiples élevés, mais la plupart des sociétés qui composent l’indice ne déçoivent pas, et révisent au contraire régulièrement leurs perspectives à la hausse du fait de positions très fortes, le plus souvent de leader mondial avec des situation de duopole (pour SAP) ou d’acteur principal (ASML) pour la lithographie au laser.
Les valorisations élevées de cet indice, impliquent des taux de croissance à deux chiffres dans la durée. Cependant les thématiques de long terme ont tendance à se multiplier (Blockchain, IA, Robotique…) ce qui nourrit toujours plus d’espoir de croissance.
En 2017, l’ETF TNO a réalisé une performance de 21% soit deux fois supérieure à celle du stoxx600 (10.6%), et de 3% en 2018 contre -10.7% pour le Stoxx600NR mais avec une chute de 26% au quatrième trimestre dans le sillage du Nasdaq et des GAFAS sous forte pression du fait des niveaux de valorisation devenus excessifs dans un contexte de resserrement du crédit par la FED et de guerre commerciale entre les US et la Chine.
Un fort rebond s’est produit en janvier et février qui s’est transformé en retournement positif en mars (+12.6% depuis le début de l’année), alors que les résultats d’entreprise se sont avérés finalement rassurants dans le secteur des semiconducteurs et du logiciel et moins mauvais que prévu pour ASML, Infineon et STMicroelectronics. Le secteur technologique est sensible à l’évolution de la guerre commerciale tandis que d’importants secteurs clients (smartphone et automobile par exemple) sont très liés à la croissance chinoise.
ETF alternatifs : EXV3 (iShares en Euro), SYQ (BNP Paribas Easy, en Euro)
Nous sommes acheteurs de l’ETF (TNO fait partie de notre Portefeuille Megatrend Euro).
