Matières premières (CRB) : La consolidation a commencé

Le tracker CRB permet à l’investisseur d’accéder à un panier de 19 matières premières très différentes, qui vont du pétrole au maïs, en passant par l’or et le cuivre.

Ces matières premières sont essentiellement traitées sur les marchés américains, avec un cours de référence en US$. Notre ETF comporte donc un risque de change, en cas de variation forte sur la parité €/$, ce qui signifie que le risque serait une forte dépréciation du dollar par rapport à l’Euro, ce qui ne semble pas à l’ordre du jour étant donné qu’un cycle de hausse des taux d’intérêt américains est en cours et que la croissance US reste jusqu’à présent plus forte que la croissance européenne.

Par ailleurs, il faut constater que l’énergie représente près de 40% de l’indice dont un peu moins de 25% pour le pétrole qui a fortement chuté depuis 2 ans. Le pétrole est donc important pour l’évolution de l’indice  mais n’explique pas toute la performance de celui-ci. Nous ne nous attendons pas à une forte évolution de l’or noir dans les 2 prochaines années mais à une évolution à l’intérieur d’un range compris entre 40 et 60$. Ce qui est intéressant de constater dans cet indice c’est la décorrélation entre ses composantes : les métaux de base (cuivre, nickel, aluminium…) sont liés à la croissance des pays émergents, Chine en tête tandis que le prix des produits agricoles peut-être influencé par la météo ou d’autres facteurs pouvant impacter les quantités produites (guerres, problèmes sanitaires, parasites…). Ce qui est intéressant de noter, c’est que la plupart des matières premières qui composent l’indice se retrouvent à un niveau relativement bas, pour des raisons très différentes mais pas forcément durables à moyen terme. Par ailleurs, la technologie pourrait avoir à long terme un impact négatif structurel sur les prix de ces matières premières (voiture électrique autonome sur le pétrole, produits agricoles transgéniques etc…). A court terme, des pressions vendeuses interviennent sur le pétrole du fait d’une production de schiste plus importante que prévu, tandis que beaucoup de matières premières, agricoles notamment, souffrent encore de surcapacités. Le secteur des métaux & mines, très porteur depuis plusieurs mois, vient pour sa part d'entrer dans une phase de prises de profits.