Le tracker MSE (Lyxor) permet de répliquer l’indice de référence européen Euro Stoxx50 Net Retun.
L'indice Euro Stoxx50 est composé des 50 valeurs les plus importantes appartenant aux pays membres de la zone Euro, qui sont sélectionnées selon leur capitalisation boursière, leur liquidité et leur représentativité sectorielle. L'indice s'efforce de respecter une pondération par pays et par secteur économique reflétant au maximum la structure économique de la zone Euro. Cet indice est dominé par le couple franco-allemand qui représente environ 70% de la capitalisation de l’indice, les 30% restants surtout pour les pays du Sud de l’Europe (principalement Italie et Espagne) ainsi que le Benelux.
Les 10 plus grandes valeurs représentent environ 35% de l’indice et sont de très grandes capitalisations boursières, de l’ordre de 100md€, dont 6 sociétés allemandes (Siemens, SAP, Bayer, BASF, Allianz et Daimler) et 2 françaises (Total et Sanofi). L’indice est assez équilibré d’un point de vue des secteurs, dont le plus représenté est celui des financières (21%), suivi de l’Industrie (14%), des biens de consommation cycliques (11%) et durables (10%) ainsi que la santé (10%).
S’agissant de valeurs de la zone euro, il n’y a pas de risque de change direct, toutefois ces grandes sociétés sont toutes présentes à l’échelle mondiale et ont donc une sensibilité aux parités dont l’Euro/dollar en premier lieu.
Cet ETF reproduit fidèlement l’Euro Stoxx50, avec des frais peu élevés de 0,2%. L'encours de MSE est très élevé, à 7 288 M€ (à comparer à des encours de quelques dizaines à quelques centaines de M€ pour les indices sectoriels du Stoxx600). Il est très utilisé pour répliquer la performance des Actions Européennes.
La volatilité de l’Euro Stoxx50 est plutôt moins forte que celle des indices nationaux, du fait de la diversification géographique, l’absence de biais sectoriel et la plus grande inertie due à la taille des capitalisations boursières. L’Euro Stoxx50 a enregistré en 2016 une légère hausse de 0,7%, tandis que 2017 enregistre déjà une hausse de 6.4%. Si on compare l’Eurostoxx50 avec le Stoxx600, on trouvera un indice beaucoup plus concentré sur le cœur de la zone euro et les grandes capitalisations boursières, plus étroit également géographiquement du fait de l’absence du Royaume-Uni, de la Suisse et des pays nordiques.
En matière d'actualité, le cycle politique est particulièrement chargé en 2017, avec les élections françaises (début mai), allemandes et probablement italiennes cette année, qui auront un impact potentiel significatif. Nous pensons que l’indice pourrait bénéficier d’une bonne visibilité relative par la suite si des gouvernement pro-européens sont élus, comme cela a été le cas aux Pays-Bas et semble se dessiner en France tandis que les résultats des entreprises européennes (notamment françaises et allemandes) devraient d’après le consensus afficher une progression à deux chiffres des bénéfices en 2017, bénéficiant d’ un raffermissement du cycle économique. L’Eurostoxx50 est actuellement porté par les indices du sud de l’Europe (Italie et Espagne) qui refont une partie de leur retard, il est donc à privilégier dans le contexte actuel par rapport au Stoxx600. La très forte dynamique actuelle pourrait perdurer encore quelques semaines jusqu’aux résultats de l’élection française, mais l’euphorie devrait être ensuite suivie par une correction appuyée dans un classique « sell in may and go away », rendue nécessaire par l’ampleur de la vague haussière enregistrée depuis 6 mois. MSE a en effet enregistré une hausse de 27% depuis l'annonce du Brexit fin juin 2016.
