Le tracker FOO (Lyxor) réplique l'indice Stoxx Europe 600 Food (SXR3) qui est composé des 22 principales valeurs agroalimentaires européennes.
Cet indice est assez concentré puisqu’il ne comporte que 22 valeurs, Nestlé représentant à elle-seule environ 30% de l’indice du fait de sa capitalisation boursière de près de 200md€. Ce secteur se caractérise par un caractère défensif avéré : pendant les crises et les récessions, la surperformance de l’indice peut être importante ainsi qu’on a pu le constater au cours des dernières années, ce qui s’explique par le caractère non-cyclique des biens d’alimentation, car la nourriture est le dernier budget que les ménages coupent en cas de difficultés.
L’agroalimentaire est aussi un secteur en croissance du fait de la volonté des pays émergents de rejoindre les standards occidentaux en termes de qualité (eau minérale, lait etc..), tandis qu’en Occident l’alimentation est de plus en plus perçue comme un produit qui a un impact sur la santé. On parle en effet de plus en plus de « foodtech » c’est-à-dire l’inclusion de produits bénéfiques pour la santé dans un produit alimentaire qu'il s'agisse de probiotiques ou d’oméga-3 pour citer des exemples connus. L’indice inclut par ailleurs une grande part de spiritueux et de brasseurs, qui sont également en croissance du fait de l’adoption croissante des liqueurs et alcools et bières occidentales, ce qui peut aussi dépendre aussi parfois des phénomènes de mode en fonction des pays.
Toutes les sociétés présentes dans cet indice réalisent une grande part de leur ventes à l’international et ont donc une exposition importante au dollar et à l’économie américaine, ainsi qu’en Asie et en particulier en Chine. Le risque de change direct est important du fait que la plupart des sociétés sont cotées en Franc Suisse et en Sterling contre 1/3 environ cotées en Euro.
Les frais de 0,3% sont assez standard pour cet ETF. L'encours de FOO est de 111 M€, ce qui est dans la moyenne haute des ETF sectoriels européens.
En 2016 l’indice Food a baissé de 4,7%, performance nettement inférieure à l’indice européen de référence (Stoxx600 +1,7%), et qui a été liée à la rotation vers les secteurs cycliques dans le dernier trimestre de 2016, après l’élection US, ce qu’on a appelé « le Trump trade », tandis que les secteurs défensifs (santé, concessions, agro-alimentaire, télécoms) ont été délaissés. Ceci n’est plus valable en 2017, le secteur progressant pour l’instant de 5,7% tandis que les perspectives sont favorables avec des progressions de bénéfices estimées à environ +8% et surtout tirées par les pays émergents. Les deux grandes capitalisations de l’indice, Nestlé (29%) et surtout AB Inbev (16% de l’indice) qui avait baissé de 11% en 2016, sont de nouveau bien orientées techniquement ce qui constitue un facteur de soutien pour l’indice.
