indice S&P500 : Retour vers les moyennes?

Les 10 premières valeurs du S&P500 incluent 5 grandes valeurs technologiques (Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet et Facebook), mais aussi de grandes compagnies américaines plus classiques et emblématiques telles que JP Morgan ou Exxon mobil.

L’intérêt de cet indice est en premier lieu sa profondeur qui lui permet d’être un bon proxy de l’économie américaine, avec une pondération sectorielle qui favorise toutefois un peu plus les secteurs de croissance, à l’instar des valeurs technologiques qui représentent environ 26% de la pondération.

Les valeurs financières représentent un peu plus de 16% de l’indice et les valeurs liées à l’énergie environ 5%, sont bien contrebalancées par des secteurs défensifs comme la santé (environ 14%) et les biens de consommation discrétionnaires (10%).

Après une hausse de 19,4% en 2017 assez linéaire, le S&P500 a affiché une baisse de 6.2% en 2018 du fait des anticipations de retournement économique lié à la guerre commerciale qui s’aggrave entre les USA et la Chine et un maintien dans le même temps de la hausse des taux d’intérêts par la FED.

L’’indice rebondit de 18.7% en 2019 du fait d’un changement de cap de la FED qui envisage de baisser les taux pour soutenir l’économie et les rachats d’actions massifs des entreprises qui soutiennent les bénéfices par action.

Cependant la réactivation de la guerre commerciale avec la Chine fait monter fortement les risques sur l’économie mondiale, sans parler d’un risque de conflit au moyen orient.

Le S&P500 est bien valorisé à 17x les bénéfices, ce qui laisse assez peu de place à des déceptions sur la progression des bénéfices des entreprises sur les 12 prochains mois.

Instruments : SPY (SPDR en USD), SP5 (Lyxor en Euro), IVV (iShares, en USD)