Le tracker SP5 (Lyxor) réplique l'indice S&P 500 qui est composé des 500 principales valeurs US représentatives des principaux secteurs de la cote, tandis que les valeurs sont sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.
Les 10 premières valeurs incluent 4 grandes valeurs technologiques (Apple, Amazon, Microsoft et Facebook), mais aussi de grandes compagnies américaines plus classiques et emblématiques telles que General Electric ou Exxon mobil. L’intérêt de cet indice est en premier lieu sa profondeur qui lui permet d’être un bon proxy de l’économie américaine, avec une pondération sectorielle qui favorise toutefois un peu plus les secteurs de croissance, à l’instar des technologiques qui représentent 21% de la pondération. Les valeurs financières représentent 15% de l’indice et les valeurs liées à l’énergie 7% ; elles sont bien contrebalancées par des secteurs défensifs comme la santé (14%) et les biens de consommation discrétionnaires (12%).
L’indice a réagi positivement à l’élection de Donald Trump, entraîné par les valeurs de l’Energie, de la Défense et les Financières mais aussi par certains secteurs cycliques comme la construction. En particulier, le programme massif d’infrastructures promis par le président américain a été apprécié des marchés car il devrait avoir un impact positif sur la croissance, tandis que la déréglementation annoncée sur le pétrole de schiste et les banques bénéficie aussi à ces secteurs. Toutefois des doutes commencent à se manifester sur la capacité du président à tenir ses promesses, après plusieurs blocages du congrès.
Le nouveau cycle de hausse des taux confirmé par la Fed sera progressif et ne devrait pas menacer pour l’instant la croissance US, tandis que la déréglementation et les baisses d’impôts programmées par la nouvelle administration devraient agir comme de puissants stimulus. Les multiples du S&P 500 sont actuellement autour de 18x les résultats 2017, ce qui est plutôt en haut de range (historiquement entre 15 et 20x) mais doit être mis en regard d’une croissance de l’économie supérieure à 2% dans un contexte de taux bas. Après une stagnation des bénéfices par action en 2016, le consensus table pour 2017 sur une hausse de 11,5% ainsi qu’une hausse de 6% des revenus. L’indice américain a progressé de 15% depuis l’élection de Donald Trump début novembre, mais les menaces s’accumulent avec en particulier les risques de conflits militaires croissants avec la Corée du Nord et les tensions avec la Russie sur le dossier syrien. Les résultats du deuxième trimestre seront également déterminants pour la tendance à court terme.
Les frais de SP5 sont faibles : 0,15%, comme c'est souvent le cas pour les ETF qui couvrent des grands indices nationaux. L'encours de SP5 est très élevé, à 3 630 M€, ce qui lui assure une liquidité très importante.
