La semaine boursière a été agitée, notamment par les scandales politiques américain et brésilien. En premier lieu on retiendra évidemment les polémiques qui touchent Donald Trump, après le limogeage du patron du FBI et la divulgation présumée de renseignements à la Russie. Les rumeurs "d'impeachment" ont affolé les marchés en milieu de semaine tandis qu'un procureur spécial a été nommé pour enquêter sur les liens entre l'administration Trump et la Russie. Cependant, les marchés ont retrouvé leurs esprits en fin de semaine car la procédure d'Impeachment serait longue et fastidieuse et n'aboutirait sans doute pas (62 procédures dans l'histoire des Etats-Unis, jamais validées mis à part pour Nixon contraint à démissionner). En revanche ces scandales affaiblissent encore un peu plus Donald Trump dont le capital de confiance est désormais très réduit, ce qui inquiète les marchés qui tablaient jusque-là sur un grand programme d'infrastructures et des mesures fiscales d'ampleur pour les entreprises et les ménages aisés. Toutefois, ces mesures inflationnistes auraient leur revers à travers une hausse des taux plus rapide, et donc un effet peut être assez court sur le marché.
Le S&P500 a terminé la semaine sur une baisse, finalement modérée, de 1% de même que le Stoxx600. Nous considérons que les polémiques liées au Président américain ont servi de prétexte à un mouvement correctif a minima sur les marchés US et Européen, qui étaient surachetés à court terme. La question est maintenant de savoir si ces problèmes s'installeront réellement et vont commencer à peser sur l'économie américaine. Dans ce cas nous nous attendons plutôt à un travail de sape qui finirait par une consolidation d'horizon plus long terme sur le S&P500, et le début de la surperformance des indices européens qui voient au contraire les problèmes politiques s'éloigner.
La conséquence la plus visible sur les marchés cette semaine a été la forte appréciation de l'Euro par rapport au dollar, qui atteint les 1,12 très loin de la parité. Si cette évolution devait continuer voire accélérer, elle aurait immanquablement un impact négatif sur les marchés européens, en particulier pour les secteurs dollarisés comme la Technologie, la Pharmacie, l'Aéronautique. En revanche si l'évolution est progressive et que l'Euro/dollar reste sous les 1,20 cela restera gérable pour les sociétés européennes.
L'autre événement de la semaine est encore un scandale politique qui concerne cette fois le Brésil, dont le président Michel Temer est accusé d'avoir donné son accord pour le paiement de pots de vins. La presse dit disposer d'un enregistrement, ce qui met le président Temer dans une position très difficile. L'Ibovespa a baissé d'environ 10% jeudi, tandis que le Real baissait de 7% face aux principales monnaies avant de se reprendre un peu vendredi. Le Brésil est une économie émergente qui sort juste d'une récession assez profonde, et une nouvelle crise politique aurait le double inconvénient de stopper les réformes en cours et de casser la reprise qui commençait à se dessiner. On pourra noter que l'ETF RIO a parfaitement fonctionné malgré le stress sur ce marché, avec une baisse en ligne avec celle de l'indice et de celle de la monnaie.
A noter également pour la deuxième semaine consécutive le rebond du pétrole. Le Brent a encore gagné 5,7% cette semaine, à 53,8$, après une hausse de 3% la semaine précédente.
Dans l'ensemble, la volatilité a fait son retour sur les marchés cette semaine, avec un VIX qui est remonté à 12 (contre 10 environ ces dernières semaines), signe que le niveau atteint -historiquement bas- n'était pas tenable. Il faudra donc tabler sur une volatilité plus importante dans les prochaines semaines, même si les tendances de fond restent positives.
Hausse de la volatilité : ETF VXX données journalières
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La semaine boursière a été agitée, notamment par les scandales politiques américain et brésilien. En premier lieu on retiendra évidemment les polémiques qui touchent Donald Trump, après le limogeage du patron du FBI et la divulgation présumée de renseignements à la Russie. Les rumeurs "d'impeachment" ont affolé les marchés en milieu de semaine tandis qu'un procureur spécial a été nommé pour enquêter sur les liens entre l'administration Trump et la Russie. Cependant, les marchés ont retrouvé leurs esprits en fin de semaine car la procédure d'Impeachment serait longue et fastidieuse et n'aboutirait sans doute pas (62 procédures dans l'histoire des Etats-Unis, jamais validées mis à part pour Nixon contraint à démissionner). En revanche ces scandales affaiblissent encore un peu plus Donald Trump dont le capital de confiance est désormais très réduit, ce qui inquiète les marchés qui tablaient jusque-là sur un grand programme d'infrastructures et des mesures fiscales d'ampleur pour les entreprises et les ménages aisés. Toutefois, ces mesures inflationnistes auraient leur revers à travers une hausse des taux plus rapide, et donc un effet peut être assez court sur le marché.
Le S&P500 a terminé la semaine sur une baisse, finalement modérée, de 1% de même que le Stoxx600. Nous considérons que les polémiques liées au Président américain ont servi de prétexte à un mouvement correctif a minima sur les marchés US et Européen, qui étaient surachetés à court terme. La question est maintenant de savoir si ces problèmes s'installeront réellement et vont commencer à peser sur l'économie américaine. Dans ce cas nous nous attendons plutôt à un travail de sape qui finirait par une consolidation d'horizon plus long terme sur le S&P500, et le début de la surperformance des indices européens qui voient au contraire les problèmes politiques s'éloigner.
Bonne tenue de l'Or (IAU - Gold Trust) : données journalières
La conséquence la plus visible sur les marchés cette semaine a été la forte appréciation de l'Euro par rapport au dollar, qui atteint les 1,12 très loin de la parité. Si cette évolution devait continuer voire accélérer, elle aurait immanquablement un impact négatif sur les marchés européens, en particulier pour les secteurs dollarisés comme la Technologie, la Pharmacie, l'Aéronautique. En revanche si l'évolution est progressive et que l'Euro/dollar reste sous les 1,20 cela restera gérable pour les sociétés européennes.
L'autre événement de la semaine est encore un scandale politique qui concerne cette fois le Brésil, dont le président Michel Temer est accusé d'avoir donné son accord pour le paiement de pots de vins. La presse dit disposer d'un enregistrement, ce qui met le président Temer dans une position très difficile. L'Ibovespa a baissé d'environ 10% jeudi, tandis que le Real baissait de 7% face aux principales monnaies avant de se reprendre un peu vendredi. Le Brésil est une économie émergente qui sort juste d'une récession assez profonde, et une nouvelle crise politique aurait le double inconvénient de stopper les réformes en cours et de casser la reprise qui commençait à se dessiner. On pourra noter que l'ETF RIO a parfaitement fonctionné malgré le stress sur ce marché, avec une baisse en ligne avec celle de l'indice et de celle de la monnaie.
A noter également pour la deuxième semaine consécutive le rebond du pétrole. Le Brent a encore gagné 5,7% cette semaine, à 53,8$, après une hausse de 3% la semaine précédente.
Dans l'ensemble, la volatilité a fait son retour sur les marchés cette semaine, avec un VIX qui est remonté à 12 (contre 10 environ ces dernières semaines), signe que le niveau atteint -historiquement bas- n'était pas tenable. Il faudra donc tabler sur une volatilité plus importante dans les prochaines semaines, même si les tendances de fond restent positives.
Hausse de la volatilité : ETF VXX données journalières