L'ETF MIB (Lyxor FTSE MIB40) reproduit l’indice italien, composé des 40 principales valeurs italiennes.
Les frais de l’ETF MIB sont de 0,35%, en ligne avec la moyenne observée pour ces produits. L'encours du Fonds est élevé, à 800 M€.
Cet indice a la particularité d’être très surpondéré en financières, qui représentent plus d’un tiers (37%) de sa composition (contre environ 20% pour le Stoxx600), incluant Intesa San Paolo, Unicredit et Generali. L’énergie est également une pondération importante (16%) avec notamment ENI et Saipem. Le troisième secteur le plus important est celui des services aux collectivités (15%) parmi lesquels ont retrouvera les sociétés Enel, SNAM et Atlantia. Les 10 plus grandes capitalisations représentent près des deux tiers de l’indice.
L’indice italien est très volatile, du fait de l’importance des secteurs cycliques et financiers et de la faiblesse structurelle de l’économie italienne liée au manque de croissance, au chômage élevé et à l’endettement colossal (120% du PIB) qui inquiète régulièrement les marchés. Le FTSE MIB40 a été sous pression tout le long de l’année 2016 du fait des doutes sur la restructuration bancaire italienne et des échéances politiques (référendum sur les institutions) qui l’ont conduit à fortement sous-performer l’indice européen de référence, le Stoxx600. Le MIB a baissé de 10,2% en 2016 malgré un rattrapage spectaculaire au mois de décembre, alors que le Stoxx600 a progressé de 1,7% sur la même période. En 2017, l’indice affiche pour l’instant une progression en ligne de 8,1% (contre +8,9% pour le Stoxx600 et +7,5% pour l’Eurostoxx50).
L’Italie est en pleine restructuration bancaire avec le sauvetage en cours des banques Vénètes par l’Etat (au mépris de la règle de l’Union Bancaire Européenne) et la reprise des actifs par Intesa Sanpaolo, qui fait suite au sauvetage de BMPS, ainsi qu’au refinancement d’Unicredit pour 13md€ au premier trimestre 2017. Les banques soutiennent l’indice depuis le début de l’année (+21% pour Intesa San Paolo et +18% pour Unicredit) tandis que le secteur de l’énergie est mal orienté du fait de la chute des cours du brut et pèse sur l’indice (ENI: -10% et Saipem -39%).
De nouvelles élections sont prévues courant 2018 tandis que Matteo Renzi a été reconduit à la tête du parti démocrate, et qu’une nouvelle loi électorale a du mal à voir le jour (échec des négociations en juin). L’élection française conforte la zone euro, ce qui profite directement à l’Italie dont la croissance a commencé de se redresser, et pourrait montrer le chemin aux électeurs italiens. Au global, les facteurs structurels (réformes du système bancaire) prennent forme, et le cycle économique progresse alors que le FMI a relevé sa prévision de croissance à 1,3% en 2017.
