Le tracker INS (Lyxor) reproduit l’indice assurances du Stoxx600, qui est composé des 34 principales valeurs européennes de ce secteur, essentiellement anglaises, allemandes, suisses et françaises.
Les 10 premières capitalisations de l’indice représentent 70% de la pondération, parmi lesquelles on retrouvera des géants comme Allianz, Axa, Prudential ou Zurich Insurance Group. Environ 50% des sociétés de l’indice cotent en Euro, l’autre moitié en Livre sterling et en Franc Suisse.
Le secteur de l'assurance est largement influencé par l’environnement macro-économique qui conditionne directement la demande, sauf pour la partie assurance-dommage qui dépend de facteurs statistiques et exogènes. Plus précisément, le principal facteur de performance sont les taux d'intérêt qui rendent les produits d'assurance (dont l’assurance-vie) plus ou moins attrayants. Ils déterminent également en grande partie la rentabilité parce que les assureurs, à titre d'épargnants à long terme, investissent principalement les primes dans des obligations. Depuis quelques années, la faiblesse des taux d’intérêt implique une contraction des spreads qui impacte négativement les bénéfices. Cependant, seules les nouvelles primes sont investies à des rendements plus faibles et les assureurs peuvent compter sur les niveaux de taux plus élevés des années précédentes qui permet un certain lissage. Lorsque les rendements des investissements sont en baisse, les assureurs ont clairement besoin d'améliorer leur résultat et la gestion de portefeuille devient le moteur de la performance. La quête de rendement impose un retour progressif à des actifs risqués ou à des placements alternatifs. Cela implique aussi que l'exposition géographique a un fort impact sur les ventes en fonction de l’environnement macro-économique du pays et aussi sur le bilan car les assureurs ont tendance à investir leurs actifs dans la même zone que leurs passifs.
La hausse du secteur reste un pari sur la hausse des taux d’intérêts à long terme, ce qui semble bien engagé au Royaume-Uni tandis que la zone euro devrait suivre par la suite, alors que la BCE donne les premiers signaux d’une normalisation à venir de sa politique monétaire, dans l’optique d’une reflation progressive de l’économie européenne.
Les Frais de cet ETF s'élèvent à 0,3%, ce qui est dans la moyenne des ETF que nous couvrons. A noter que l'encours de cet ETF n'est que de 57 M€, à comparer par exemple à celui de BNK (Banques Européennes) qui est beaucoup plus élevé à 700 M€.
Après une très forte correction au moment de la crise financière, qui a vu INS passer de 26,4 € en 07/2007 à 6.8 € en 03/2009, ce tracker s'est ensuite progressivement repris pour venir clôturer 2015 à 33,4 €, soit bien au-delà de ses niveaux d'avant-crise. 2016 a été une année de légère consolidation (-2,5%) due à la baisse des taux mais depuis début 2017 INS a repris le chemin de la hausse (+9,4%) qui s’est renforcée récemment en raison de la hausse des taux. Les perspectives sont positives.
