L’ETF XME (SPDR) cherche à répliquer l’indice S&P500 des métaux & mines qui inclut 29 sociétés américaines du secteur, dont la capitalisation boursière moyenne est de 5Md$.
Concernant les sous-segments d’activité, le plus important est lié à l’acier (49.8%), ensuite viennent l’aluminium (12.1%), l’or (11.4%), le charbon et le fioul (9.3%), l’argent (7.3%) le cuivre (5%) et divers (5%). C’est donc un indice assez concentré d’un point de vue du nombre de valeurs, et assez diversifié au niveau des industries sous-jacentes malgré la part prépondérante de l’acier. XME est équipondéré, ce qui permet de mieux diversifier l’exposition, entre large caps et small caps mais également en fonction des spécialisations par minerais.
Après plusieurs années de baisse, les prix des matières premières ont commencé à se redresser dès le début de 2016, en raison des annonces de réduction de capacité chinoise (principalement en acier et en aluminium) et un vent d’optimisme autour de la victoire de Donald Trump aux élections présidentielles américaines, lié à la promesse d’un grand programme d’infrastructures, comme principaux déclencheurs. Le minerai de fer a fortement augmenté au cours des premiers mois de 2017, ce qui est lié aux mesures anti-dumping occidentales qui ont été intégrées par la Chine. Par ailleurs, le cuivre est désormais à son plus haut depuis deux ans, et a atteint 6.400 dollars la tonne, profitant de perspectives optimistes sur l'économie chinoise. De plus, la Chine pourrait également interdire l'importation de ferraille de certains métaux, ce qui augmenterait la demande de cuivre raffiné.
XME est un support extrêmement volatile, qui est très sensible aux variations de la demande, et donc à la croissance mondiale, mais aussi des ajustements de l’offre. Le retour à un environnement plus inflationniste est un facteur positif pour le secteur.
Les frais de 0.35% sont dans la moyenne. L'encours du Fonds est de 748 M$. Après une baisse de 51.6% en 2015, XME a progressé de 103% en 2016 et pour l’instant de 6.7% en 2017.
La diversification est au cœur de la stratégie des grandes sociétés minières qui souhaitent plutôt développer des capacités dans les secteurs d’avenir (Aluminium, Cuivre…) et les réduire dans les secteurs en difficulté (Charbon…). Le secteur dépend de deux grands facteurs que sont la demande, en particulier pour les infrastructures principalement en provenance de Chine et des USA, mais aussi de grands émergents comme l’Inde, mais surtout des capacités jusqu’ici pléthorique notamment pour l’acier chinois. Le scénario d’une baisse drastique des capacités chinoises ne semble pas à l’ordre du jour, en particulier dans le minerai de fer dans lequel les sociétés US sont très exposées. La situation actuelle tient donc beaucoup à la dynamique de la demande, et donc au soutien monétaire de la Chine à son économie (immobilier/construction en particulier), dans un contexte politique particulier (reconduction de Mr XI par le PCC) et peut paraître donc un peu fragile malgré la reflation en cours de l’économie mondiale.
