CHM (Lyxor) est un ETF qui réplique l'indice Stoxx Europe 600 Chimie qui est composé des principales valeurs européennes du secteur.
Cet indice est assez concentré puisqu’il ne comporte que 25 valeurs. Par géographie, l’indice est majoritairement allemand avec une pondération de près de 60%, environ 13% pour la France et 10% pour les Pays-Bas.
CHM supporte des frais de 0,3% qui sont dans la moyenne du marché avec un actif sous gestion d’environ 23M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et les dividendes sont capitalisés.
Indice & composantes
L’ETF CHM (Lyxor) permet à l’investisseur d’accéder à un panier de 25 valeurs du secteur de la chimie qui ont pour caractéristiques d’être principalement allemandes.
Il s’agit de grandes capitalisations boursières qui ont un chiffre d’affaire mondial avec le plus souvent des caractéristiques cycliques (à des degrés variables cependant) et des liens plus ou moins forts avec les cours du pétrole qui sert de matière première à de nombreux produits.
On remarquera par ailleurs que la société Bayer qui représente près du quart de l’indice est en réalité une société qui s’est recentrée progressivement sur le secteur de la santé et l’agrochimie après le rachat du leader américain des OGM Monsanto. Le groupe pèse plus de 100md€ de capitalisation, et après une baisse importante en 2016 a amorcé un rebond moyen terme en 2017.
Par ailleurs, l’indice chimie est beaucoup moins homogène qu’il n’y paraît avec des sociétés qui ont des spécialités très différentes, avec par exemple Givaudan et DSM qui sont des spécialistes des extraits alimentaires, tandis qu’Air liquide est le numéro 1 mondial des gaz industriels & médicaux et BASF est le leader mondial de la chimie liée au pétrole. Les marchés finaux sont donc très différents et les profils de croissance et de cyclicité aussi, au final l’indice chimie européen représente un panier très intéressant que l’on peut envisager de conserver à long terme.
L’indice est essentiellement composé de valeurs de la zone euro, avec donc un risque de change limité et correspondant surtout au franc suisse (environ 7% de la capitalisation) tandis que la livre sterling, plus à risque ne représente que 4% de l’indice. La volatilité de ce tracker est relativement faible en « régime normal » mais des consolidations marquées peuvent avoir lieu lors de craintes de retournements économiques, ou de baisse de la croissance mondiale; c’est donc un support intéressant pour jouer les tendances à moyen terme. Le secteur de la chimie devrait être un des principaux bénéficiaires du nouveau cycle de croissance en Europe.
Derniers développements
Après une hausse de 5,5% en 2016, la tendance du secteur est positive pour 2017 qui progresse de 7,5% depuis le début de l’année avec une progression des bénéfices attendue à deux chiffres.
Les trois principales valeurs (Bayer, BASF et Air Liquide) qui représentent environ la moitié de la capitalisation de l’indice, sont bien orientées techniquement grâce à de solides perspectives de résultats et devraient porter l’indice dans les semaines à venir. La stabilisation des cours du pétrole est un facteur positif, de même que la croissance mondiale qui touche désormais toutes les zones géographiques, Asie et Europe en particulier.
Tandis que la demande reste forte, la hausse du prix des matières premières reste un problème pour les marges. Les problèmes liés aux ouragans à Houston (explosion de l’usine Arkema) pourraient entraîner à terme un durcissement de la réglementation susceptible de peser sur les coûts dans certaines régions.
