Caractéristiques de l‘ETF
L'ETF MIB (Lyxor FTSE MIB40), qui cote en Euro, reproduit l’indice national italien, composé des 40 principales valeurs italiennes.
Les frais de l’ETF MIB sont de 0,35%, en ligne avec la moyenne observée pour ces produits et l’encours sous gestion est d’environ €895M. La réplication est indirecte (via swap) et les dividendes sont distribués. Cet ETF est éligible au PEA.
ETFS alternatifs : FMI (Amundi, EUR), EWI (iShares USD)
Indice & composantes
Cet indice a la particularité d’être très surpondéré en financières qui représentent plus d’un tiers (39%) de sa composition (contre environ 20% pour le Stoxx600), incluant Intesa San Paolo, Unicredit et Generali tandis que l’énergie est également une pondération importante (15%) via ENI et Saipem, le troisième secteur le plus importants étant les services aux collectivités (15%) parmi lesquels on retrouvera les sociétés Enel, SNAM et Atlantia.
Les 10 plus grandes capitalisations représentent un peu plus des deux tiers de l’indice (685%). L’indice italien est très volatile, du fait de l’importance des secteurs cycliques et financiers et de la faiblesse structurelle de l’économie italienne liée au manque de croissance, au chômage élevé et à l’endettement colossal (132% du PIB) qui inquiète régulièrement les marchés.
L’Italie a bien avancé dans sa restructuration bancaire avec le sauvetage des banques Vénètes par l’Etat (au mépris de la règle de l’Union Bancaire Européenne) et la reprise des actifs par Intesa Sanpaolo, qui a fait suite au sauvetage de BMPS, ainsi qu’au refinancement d’Unicredit pour 13md€ au premier trimestre 2017. De nouvelles élections sont prévues courant 2018 (au printemps) tandis que Matteo Renzi a été reconduit à la tête du parti démocrate, et part favori face au mouvement contestataire 5 étoiles.
L’élection française conforte la zone euro, ce qui profite directement à l’Italie dont la croissance a commencé de se redresser sur un rythme de 1,5% par an au deuxième trimestre, tiré en premier lieu par les exportations. Mais selon les dernières statistiques, la consommation intérieure et les investissements prennent le relais. Au global, les facteurs structurels (réformes du système bancaire et flexibilité du travail) prennent forme, et le cycle économique progresse alors que le FMI a relevé sa prévision de croissance à 1,3% en 2017. Le taux de change Euro/USD reste un facteur sensible pour l’économie italienne tirée par les exportations.
Derniers développements
En 2017, l’indice affiche pour l’instant une forte progression de 17% (contre 9% pour le Stoxx600) ce qui vient compenser la chute de 10,2% en 2016 (contre +1,7% pour le Stoxx600), due aux restructurations bancaires italiennes et aux échéances politiques (référendum sur les institutions).
Les banques soutiennent l’indice depuis le début de l’année (+30% pour ISP et +28% pour UC) tandis que le secteur de l’énergie est mal orienté du fait de la chute des cours du brut et pèse sur l’indice (ENI: -7% et Saipem -32%).
La croissance italienne est en accélération et les opérations de fusions/acquisitions européennes pourraient aussi devenir un catalyseur à l’image de STX/Fincantieri. La croissance pourrait permettre à l’Italie de mieux s’attaquer à ses deux faiblesses structurelles : la dette et le chômage des jeunes. Mais pour cela il faut s’attaquer à la dépense publique et la couleur du prochain gouvernement qui sera élu au printemps prochain sera un facteur clé.
