Australia Spasx 200 (AU2) : Etonnante force du momentum

Caractéristiques de l‘ETF

L'ETF AU2 (Lyxor) créé en 03/2010 réplique l’indice S&P ASX200 composé des 200 principales valeurs australiennes qui couvrent environ 80% de la capitalisation boursière du pays. L’indice est pondéré par la capitalisation flottante.

Les frais de l’ETF sont un peu plus élevés que la moyenne de notre échantillon et se portent à 0,4% tandis que l’actif sous gestion s’élève à environ 64M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap), l’ETF cote en Euro et la politique de versement des dividendes est par distribution.

ETF alternatifs : EWA (iShares en USD)

 

Indice & composantes

Cet indice est très profond et couvre l’essentiel de la capitalisation boursière du pays, c’est donc un très bon proxy de l’économie australienne.

Les 10 premières valeurs sont essentiellement composées de banques, tandis que les financières constituent environ 35% de l’indice, l’autre compartiment fortement représenté est celui des mines/matériaux pour près de 18%, ce qui inclut le géant BHP Billiton (6,4% de l’indice). 

Nous considérons l’Australie comme un vecteur de croissance, il faut savoir qu’elle est le seul pays de l'OCDE à ne pas avoir connu de récession durant la crise financière, l'économie ayant connu 26 années de croissance consécutives. La croissance a atteint 2,4% en 2015, malgré la chute des cours de charbon et de minerais de fer qui a fortement pesé sur les exportations et la tendance a été à peu près similaire en 2016 et 2017 (+3%). Cette bonne performance s’explique par l’élargissement de l’économie, après un ralentissement relatif dû à la baisse de la demande chinoise sur les exportations, notamment de minerais. Le secteur minier représente environ 20% du PIB, mais les investissements qui ont diminué, du fait de la chute des cours sont en train de reprendre progressivement. L'Australie dispose d'autres atouts : une exportation massive de produits agricoles, une solide demande intérieure et un robuste secteur financier.

L'Australie accélère son intégration à la zone Asie-Pacifique, tandis que les principaux partenaires commerciaux du pays sont l'Asie (la Chine en tête), les États-Unis et l'Union européenne. Le poids de l'Asie dans les échanges commerciaux avec l'Australie se renforce régulièrement. En 2014, l'Australie avait conclu un traité de libre-échange avec la Chine, dans la lignée de cet accord, l'Australie a adhéré en 2015 à la Banque asiatique d'investissement pour les infrastructures, créée par la Chine. Donc en investissant dans l’indice australien on mise indirectement sur le développement de la zone Asie (et de la Chine) à travers une société libérale anglo-saxonne et très financiarisée mais qui dispose de beaucoup de ressources naturelles, à défaut de compter sur une population importante (environ 25 millions d’habitants).

Le PIB de l’Australie est d’environ 1300 md$ et correspond environ au niveau de l’Espagne ou de la Russie, en revanche le PIB par habitant est l’un des plus élevés au monde.

L’indice est assez volatile, mais progresse régulièrement.

 

Derniers développements

Après une forte progression de de 13,1% en 2016 et 5,3% en 2017, l’indice enregistre une nouvelle hausse de 4,9% depuis le début de l’année tandis que le dollar australien s’est stabilisé par rapport à l’Euro (mais a fortement baissé par rapport à l’USD).

Cette bonne tenue de l’indice s’explique par une stabilisation du secteur bancaire qui a arrêté de peser sur la performance (Commonwealth Bank of Australie et Westpak Banking ont rebondit significativement depuis le mois de mai) tendance renforcée par la banque centrale australienne, qui vient d’annoncer le maintien de ses taux à 1,5% afin de permettre à l’économie de continuer de croître d’environ 3% en 2018 et 2019 ce qui devrait provoquer une augmentation de l’inflation au-dessus de 2%, facteur positif pour la courbe des taux.

L’indice bénéficie aussi du fort rebond du secteur minier (BHP Billinton +11% depuis le début de l’année).

L'économie australienne reste très dynamique malgré sa forte exposition à la Chine et aux matières premières, dans un contexte de guerre commerciale aux conséquences incertaines.