L'ETF CAC (Lyxor) réplique l'indice CAC 40 qui est composé des 40 plus grandes valeurs françaises représentatives des principaux secteurs de la cote, tandis que les valeurs sont sélectionnées et pondérées selon l’importance de leur capitalisation boursière flottante.
Les frais de l’ETF CAC sont assez faibles à 0,25% et l’encours sous gestion est de 4 294M€. La réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : C4D (Amundi en Euro), E40 (BNP Paribas Easy en Euro)
Derniers développements
En 2017, le CAC40 a réalisé une performance de 9,3% et après une première partie de l’année assez chaotique se retrouve désormais en baisse de 4,2% en 2018.
La dynamique du CAC40 s’est interrompue en raison de la correction en cours aux USA qui touche plus particulièrement le secteur de la Technologie, tandis que le secteur du Luxe est entré en correction du fait des craintes de ralentissement en Chine et que les valeurs cycliques (automobile, construction…) sont sous pression du fait des craintes sur le cycle économique ce qui est lié aux facteurs politiques mondiaux (D.Trump et sa guerre commerciale) et européens (Italie et Brexit).
Seuls les secteurs de la santé, l’aéronautique et le secteur des assurance résistent. Les valorisations raisonnables (PER de 13x), reflètent les doutes sur la poursuite du cycle haussier des bénéfices en Europe, après des résultats T3 mitigés du fait d’une moindre visibilité au niveau mondial.
Indice & composantes
On peut remarquer que les 10 principales valeurs (qui représentent environ 55% de l’indice) appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières), le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle. Cependant trois valeurs à fortes pondérations, Total (12%), LVMH (8%) et Sanofi (7%) peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs.
D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou Loréal, est l’un des plus important pour l’indice (16%) derrière l’industrie (18%), devant les financières (12%) ou l’énergie (13%).
Les valeurs du CAC40 sont souvent des leaders mondiaux avec une exposition très internationale, et peu dépendante du marché intérieur et avec une sensibilité au dollar assez forte. La croissance française est de nouveau bien orientée, mais surtout les investisseurs ont repris confiance avec l’élection d'Emmanuel Macron, libéral et pro-européen. La prime de risque liée au scénario catastrophe de dislocation de la zone euro a commencé de se résorber dès les résultats du premier tour, mais l’impact positif sur la croissance française liée à la dynamique de l’élection et aux espoirs de réformes de structure ainsi que la baisse de la fiscalité sur les entreprises et le capital confirmés pour le budget 2018, sont encore loin d’être intégrés.
La France est encore en milieu de cycle et des tendances lourdes, positives pourraient cette fois s’enclencher. Le potentiel à moyen terme de l’indice est élevé, car la dynamique sur les bénéfices des entreprises semble maintenant réellement enclenchée après plusieurs faux départs depuis 2012- la croissance des résultats a été de 15% en 2017 et est estimée à 8% en 2018.
L’amélioration des financières est clé, mais semble différée dans le temps du fait de la politique de la BCE qui attendra 2019 pour normaliser sa politique monétaire, car liée à la hausse progressive des taux longs avec la reprise de la croissance et des anticipations d’inflation, comme c’est déjà le cas aux USA, et d’un contexte politique plus favorable.
