Caractéristiques de l‘ETF
L'ETF CSSMI (iShares) créé en 10/1999, cote en CHF (franc Suisse) sur le marché suisse et réplique l’indice Swiss Market Index (SMI) composé des 20 principales valeurs suisses, des grandes capitalisations boursières mais dont la pondération ne peut excéder 18% de l’indice.
Les frais de l’ETF se portent à 0,35% tandis que l’actif sous gestion s’élève à 2 110 MCHF. La méthode de réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : SMICHA (UBS en CHF)
Indice & composantes
CSSMI réplique un indice relativement étroit, le SMI composé de seulement 20 valeurs. Seulement ces valeurs sont des géants, leaders mondiaux à l’instar de Nestlé le leader de l’agroalimentaire la première capitalisation de l’indice (18%), suivi par Novartis (17.7% de l’indice) et Roche (16.7%) les deux géants pharmaceutiques. Ces 3 valeurs représentent donc la moitié de l’indice et ont une capitalisation boursière cumulée d’environ 600MdCHF. Les 17 autres valeurs représentent l’autre moitié et sont constituées principalement de financières (UBS, Crédit Suisse, Zwiss Ré…) et de valeurs industrielles (ABB, LafargeHolcim, Swatch…).
Cet indice a des caractéristiques clairement défensives du fait des 3 grandes pondérations qui appartiennent à des secteurs non cycliques, ce qui joue un rôle d’amortisseur lors de récessions et retournements conjoncturels.
La Suisse est un petit pays de 8,4 millions d’habitants mais son économie figure parmi les plus prospères et les plus développées du monde. Orienté vers les services, comme les banques et les assurances, ainsi que la mécanique de précision, le pays produit surtout des biens à forte valeur ajoutée. Le niveau de vie est l’un des plus élevés du monde. De plus, sa stabilité et sa neutralité ont attiré bon nombre de capitaux étrangers et d’organisations internationales comme l’ONU. Le PIB de la Suisse atteint 684Md$ en 2017 et se situe au 20e rang mondial au même niveau que l’Arabie Saoudite tandis que le franc suisse est toujours considéré comme une valeur refuge.
Investir dans l’indice suisse présente donc l’opportunité à la fois d’investir dans des grandes valeurs internationales cotées en franc suisse, ce qui représente une certaine sécurité relative en périodes de turbulences.
Derniers développements
La performance du SMI a été de +14.1% en 2017 (contre 10.6% pour le Stoxx600 NR), mais affiche pour l’instant une baisse de -4,7% en 2018 contre +2.2% pour le Stoxx600NR.
La contreperformance du début d’année s’explique principalement par la mauvaise performance de Nestlé (-7.6%) qui souffre de la faiblesse du marché Nord-Américain, de Roche (8,3-%) et de Novartis (-5,6%) qui ont consolidé après des résultats mitigés au T417 et une valorisation élevée.
Le PER 2018 de l’indice reste élevé à environ 20x les bénéfices à 12 mois, pour des croissances de résultats qui devraient progresser de 7/8%. Le premium payé sur le marché suisse tient à la grande qualité des entreprises qui composent l’indice, et qui sont des acteurs globaux. L’indice est donc influencé par la croissance mondiale, qui est robuste et devrait atteindre 4% en 2018. A noter l’absence de valeur pétrolière ce qui pourrait être pénalisant pour l’indice en période de forte reprise des cours du pétrole.
