Dow Jones Industrial Average (DIA) : La tendance haussière (long terme) se poursuit

Le tracker DIA (SPDR) réplique l'indice Dow Jones, qui est composé des 30 principales valeurs US sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation  boursière.

Pour une valeur américaine, intégrer le Dow Jones est considéré comme une consécration, tant il faut être établi pour y parvenir, ainsi n’y siègent que les sociétés emblématiques de l’Amérique comme IBM, Coca Cola, Boeing ou Goldman Sachs. L’intérêt de cet indice est en premier lieu la qualité et la robustesse de ses composantes tandis que la capitalisation boursière moyenne en son sein est de 180md$, avec une pondération sectorielle équilibrée dont les 3 principaux secteurs sont les valeurs industrielles (19,7%) où l’on retrouvera des grands noms comme 3M, Dupont de Nemours ou Boeing, les valeurs financières (18,1%) avec les grandes banques américaines et le secteur technologique (17%) incluant les valeurs les plus établies comme IBM, Apple et Microsoft.

Le DJIA est un indice beaucoup plus étroit que le S&P500 et peut se révéler plus volatile, par exemple lorsque les valeurs financières sont sous pression. Les multiples du Dow Jones sont actuellement autour de 17x les résultats 2017, ce qui est plutôt dans la moyenne (historiquement entre 15 et 20x) mais doit être relativisé par la chute des profits des banques et surtout des valeurs liées à l’énergie en 2016 et doit aussi être mis en regard d’une croissance de l’économie supérieure à 2% dans un contexte de taux bas.

DIA est actuellement l'ETF de référence pour répliquer l’indice phare américain avec des frais limités à 0,17%. L’indice affiche régulièrement depuis quelques semaines des plus hauts historiques, après avoir franchi à la hausse le seuil emblématique des 20 000 pts. L’indice a profité de l’élection de Donald Trump dont la promesse de programme massif d’infrastructure, et la déréglementation annoncée sur le pétrole de schiste et les banques bénéficie aussi à ces secteurs. Le nouveau cycle de hausse des taux qui vient d’être confirmé par la FED sera progressif et ne devrait pas menacer pour l’instant la croissance US, tandis que les baisses d’impôts programmées par la nouvelle administration devraient agir comme de puissants stimulus pour le secteur industriel. Toutefois, les marges des entreprises sont en haut de cycle , le dollar est très fort ce qui constitue un handicap commercial, tandis que la tendance haussière de l’indice dure depuis 8 ans. La question d’un retournement du cycle et de l’indice pourrait se rapprocher si la hausse des taux venait à s’accélérer.