Chili (ECH) : Dans le sillage du cuivre

L’ETF Lyxor ECH (MSCI Chili) créé en 11/2007 cote en USD sur le NYSE et cherche à répliquer l’indice MSCI Chile IMI 25/50 Index composé de 33 valeurs chiliennes.

Les frais de cet ETF sont de 0.60% et les actifs sous gestion d’environ 360M$. La réplication est directe et il y a une politique de distribution  des dividendes.

ETF alternatif :  aucun

 

Indice & composantes

L'ETF ECH (iShares) offre une exposition diversifiée à l'économie chilienne, à travers de nombreux secteurs et 33 sociétés industrielles, financières ou de services.

L'intérêt de cet ETF c'est qu'il ne se résume pas à une exposition aux matières premières (seulement 16%) et répond à une réelle diversification sectorielle.

L'économie du Chili est dominée par le secteur industriel et celui des services. Les deux secteurs contribuent à plus de 96% du PIB ($247 Md). Les principaux secteurs d'activité du Chili sont l'exploitation minière (cuivre, charbon et nitrate), les produits manufacturés (transformation agroalimentaire, produits chimiques, bois) et l'agriculture (pêche, vignobles, fruits). Les trois principaux défis posés à l'économie chilienne sont la sortie de la dépendance traditionnelle de l'économie à l'égard du prix du cuivre (la production de cuivre représente 50% des exportations du pays), le développement d'une production alimentaire auto-suffisante (la production agricole actuelle couvre moins de la moitié des besoins du pays) et l'augmentation de la productivité, en particulier dans le secteur minier.

Après des années de croissance régulière, le Chili a été confronté à un important ralentissement économique en 2015, dû à la chute des cours du cuivre, le pays étant le premier exportateur de cuivre au monde. A cause de la baisse de la demande dans les principaux marchés émergents, la croissance a été modérée en 2016 (1.8%). Cependant, les perspectives pour 2018-2020 sont plus porteuses, avec un taux de croissance prévu autour de 3% au-delà, même si comparé aux années du boom des matières premières, cela reste modeste.

Le Chili a investi massivement dans les énergies renouvelables, qui devraient représenter 20% de la production d'énergie du pays en 2020. Par ailleurs le Chili multiplie les partenariats économiques, notamment avec la Chine et le Canada et fait figure de pays de référence en Amérique du Sud pour la stabilité politique.

La faiblesse relative du dollar et une FED de moins en moins agressive, font également les affaires du Chili, mais cela semble beaucoup moins évident depuis quelques semaines.

 

Derniers développements

L’ETF ECH a réalisé une performance de 41,85% en 2017. Cette performance est assez corrélée à celle du cuivre qui gagne près de 24% en 2017.

Cependant l’indice chilien baisse d’environ 13% en 2018, dans le sillage de la baisse du cuivre- ce qui s’explique par les craintes sur la croissance tandis que la guerre commerciale déclarée par D.Trump à ses principaux partenaires commerciaux pourrait affecter significativement la demande de minerais comme le cuivre, qui sont essentiels à l’économie chilienne. Par ailleurs la forte hausse du dollar US et des taux à 10 ans sont défavorables à l’économie, dans le sens où les matières premières sont inversement corrélées au dollar et où les sorties de capitaux pénalisent l’économie.

Le Chili semble être une victime collatérale de la politique de la D.Trump.