L’ETF Lyxor ECH (MSCI Chili) créé en 11/2007 cote en USD sur le NYSE et cherche à répliquer l’indice MSCI Chile IMI 25/50 Index composé de 35 valeurs chiliennes.
Les frais de cet ETF sont de 0.59% et les actifs sous gestion d’environ 475M$. La réplication est directe et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETF alternatif : N/D
Indice & composantes
L'ETF ECH (iShares) offre une exposition diversifiée à l'économie chilienne, à travers de nombreux secteurs et 35 sociétés industrielles, financières ou de services.
L'intérêt de cet ETF c'est qu'il ne se résume pas à une exposition aux matières premières (seulement 13%) et répond à une réelle diversification sectorielle.
L'économie du Chili est dominée par le secteur industriel et celui des services. Les deux secteurs contribuent à plus de 96% du PIB ($247 Md). Les principaux secteurs d'activité du Chili sont l'exploitation minière (cuivre, charbon et nitrate), les produits manufacturés (transformation agroalimentaire, produits chimiques, bois) et l'agriculture (pêche, vignobles, fruits).
Les trois principaux défis posés à l'économie chilienne sont la sortie de la dépendance traditionnelle de l'économie à l'égard du prix du cuivre (la production de cuivre représente 50% des exportations du pays), le développement d'une production alimentaire auto-suffisante (la production agricole actuelle couvre moins de la moitié des besoins du pays) et l'augmentation de la productivité, en particulier dans le secteur minier.
Après des années de croissance régulière, le Chili a été confronté à un important ralentissement économique en 2015, dû à la chute des cours du cuivre, le pays étant le premier exportateur de cuivre au monde. A cause de la baisse de la demande dans les principaux marchés émergents, la croissance a été modérée en 2016 (1.8%). Cependant, les perspectives pour 2019-2021 sont plus porteuses, avec un taux de croissance prévu autour de 3% au-delà, même si comparé aux années du boom des matières premières, cela reste modeste.
Le Chili a investi massivement dans les énergies renouvelables, qui devraient représenter 20% de la production d'énergie du pays en 2020. Par ailleurs le Chili multiplie les partenariats économiques, notamment avec la Chine et le Canada et fait figure de pays de référence en Amérique du Sud pour la stabilité politique. La faiblesse relative du dollar et une FED de moins en moins agressive, font également les affaires du Chili, mais cela semble beaucoup moins évident depuis quelques semaines.
Derniers développements
L’ETF ECH a réalisé une performance de 41,85% en 2017 assez corrélée à celle du cuivre qui a progressé de près de 24% dans le même temps. En 2018 l’indice chilien a chuté de 20.6% contre -22% pour le cuivre, et depuis le début de l’année l’indice reprend 9.5% contre +5,4% pour le cuivre, la corrélation est donc très établie.
Le cuivre est un matériau très sensible à la croissance mondiale de par son utilisation massive dans la construction, l’automobile et l’industrie de manière générale. Naturellement le cuivre a souffert en 2018 de la guerre commerciale qui fait craindre un affaiblissement de l’économie chinoise très exportatrice et premier consommateur de cuivre mondial. Le rebond de début d’année est justifié par les espoirs suscité par les négociations entre la Chine et les USA d’une part et d’autre part par l’attitude plus conciliante de la FED qui repousse ce faisant l’imminence de la récession américaine.
A travers le cuivre, l’indice chilien est donc principalement un pari macro-économique sur la croissance mondiale.
