L’ETF Lyxor FIN (Services financiers Europe) créé en 08/2006 cote en Euro sur Euronext et cherche à répliquer l’indice STOXX600 Financial Services Europe composé de 29 valeurs européennes dont environ 41% sont anglaises, ce qui implique un risque lié à la parité Euro – Livre Sterling qui peut être assez volatile en période de Brexit.
Les frais de cet ETF sont de 0.3% et les actifs sous gestion d’environ 27M€. La réplication est indirecte (via Swap) et il y a une politique de capitalisation des dividendes.
ETF alternatifs : EXH2 (iShares en Euro), EUFN (iShares en USD).
Derniers développements
Après une baisse de 5%, en 2016, une performance nettement inférieure au Stoxx600 (+1,7%) liée au Brexit, le secteur est reparti à la hausse en 2017 et a progressé de +20,2% (contre +10,6% pour le Stoxx600).
En 2018 la progression reste positive à +2.4%, tandis que les grands indices affichent une baisse. Cette bonne performance est due en partie à l’excellente performance de Deutsche Boerse, la première capitalisation de l’indice (12.6%) qui progresse de 18.3% grâce aux bonnes perspectives de la place de Francfort.
Tandis que plus de 40% de la capitalisation est composé de valeurs britanniques (dont LSE, 3I ou Standart Life), la plus grande visibilité sur les conditions du brexit après un début d’accord avec l’Europe est un facteur clairement positif à la fois d’un point de vue de la devise, le £/Euro est en progression depuis quelques semaines, mais aussi d’un point de vue des modèles économiques. Le LSE progresse ainsi de 13.3% depuis le début de l’année avec des perspectives solides sur 2018.
Indice & composantes
L’ETF FIN est composé de sociétés de services financiers, incluant les principales places de marché européennes ainsi que des sociétés d'investissement ou de fonds cotés dont l'activité principale est de gérer des participations dans des sociétés cotées ou non cotées (Private Equity) comme 3I, (6% de la capitalisation) à différents stades de leur développement.
En outre l’ETF FIN comporte des sociétés holding comme Investor (9.6% de la capitalisation), qui a dans son portefeuille des participations de grandes sociétés cotées nordiques comme Atlas Copco, Alfa Laval ou Enskilda ; c’est également le cas du Groupe Bruxelles Lambert (participation françaises et belges) ou Exor (Italie).
Le secteur holdings/Private Equity profite du contexte de taux d’intérêts bas qui permet de bénéficier d’un fort levier financier, ce sont des sociétés qui sont considérées à ce titre comme des financières. Par ailleurs, le secteur profite de l’innovation et des nouveaux paradigmes qui ont tendance à se multiplier avec « l’ubérisation » de nombreux secteurs, c’est donc un secteur d’avenir qui est indispensable pour que les start-up puissent financer leur développement.
Nous considérons qu’il s’agit d’un investissement qui a sa place dans une stratégie long terme. Toutefois cette thématique est sensible aux taux longs et pourrait souffrir d’une remontée rapide de ceux-ci aux USA ou en Europe, ce qui n’est pas notre scénario central étant donné les pressions déflationnistes structurelles (technologie, augmentation de la population active, émergents, baisse des prix des matières premières).
L’indice est également composé des principales places de marché comme LSE (8.9%) ou Deutsche Boerse (12,6%), qui sont de véritables sociétés de logiciels, qui produisent des indices et des produits dérivés utilisés par les intervenants de marchés. Ces sociétés ont un profil de plus en plus high-tech, avec des profils de marges élevés.
Cet indice peut toutefois enregistrer des épisodes de volatilité importantes au cours de périodes ou le système financier est en cause, à l’instar de 2008, 2011 (crise des dettes souveraines en Europe) ou plus récemment début 2016 avec l’épisode des craintes sur les fonds « high yield » consécutives à la forte baisse des cours du pétrole.
