L’ETF IAU Gold trust (iShares) permet à l’investisseur d’accéder à une exposition quotidienne aux variations de prix du lingot d’or, et représente une manière facile d’accéder à l’or physique à travers un instrument financier à la fois liquide et dont le coût d’accès est limité à 0,25%.
L’or est un actif très volatile, et comme toute matière première ne donne pas lieu à dividende et constitue un actif risqué. Les actifs sous gestion se montent à environ 10 316M$.
ETFs alternatifs : GLD (SPDR en USD), DGL (PowerShares en USD)
Indice & composantes
L’Or a la particularité de ne pas être corrélé aux marches actions et obligataires et sert aussi de valeur refuge depuis toujours, en particulier en période de forte inflation et à l’occasion de crises financières, comme on a pu le constater dans la période récente (2007-2012) marquées par la crise des subprime, puis par la crise sur les dettes périphériques européennes. Par ailleurs, l’or est sensible à d’autres facteurs comme les achats de banques centrales et actuellement on assiste à des flux importants d’achats des banques centrales de pays émergents comme la Chine et l’Inde.
La dynamique des taux d’intérêts américains est également très importante pour les cours de l’or car ce métal précieux ne délivre naturellement ni dividende ni coupon, donc le relèvement des taux par la FED est une question centrale pour les cours de l’or : si la FED n’accélère pas le rythme de hausse des taux dans les prochains mois cela devrait être bénéfique pour les cours de l’or. En revanche en cas de spirale inflationniste comme dans les années 70, une très forte hausse des taux devient une bonne nouvelle pour l’or en tant que valeur refuge. L’or peut également être vu comme une diversification à côté d’un portefeuille d’actions, car l’évolution du métal précieux n’est pas corrélée aux cycles économiques et peut suivre une évolution très différente voir opposée à la tendance des indices boursiers, mais pas forcément.
Enfin l’or est libellé en US$, ce qui peut avoir un double effet puisque d’une part le dollar est lui-même considéré comme une valeur refuge et la baisse du dollar a tendance à être favorable aux matières premières. Des rumeurs d’embargo/quotas sur l’importation d’or en Inde qui suit une politique de démonétisation ont également pesé sur les cours depuis fin 2016, tandis que l’Inde est le premier consommateur d’or en particulier pour la joaillerie. Mais la politique pour l’instant mesurée de la FED sur les taux et les menaces toujours importantes sur d’éventuels conflits commerciaux entre la Chine et les US (voire avec l’Allemagne et le Japon), les conséquences encore sous-estimées du Brexit ainsi que l’endettement très important des plus grandes économies (US, Chine, Japon, Europe) pourraient favoriser un rebond du métal jaune.
Derniers développements
L’or a progressé de 13,1% en 2017, pour la deuxième année consécutive (+8,6% en 2016), après 3 ans de baisse prononcée entre 2013 et 2015 ce qui correspond à la fin de la crise de la dette européenne.
L’or est en revanche en baisse de 6,1% depuis le début de l’année ce qui est lié à la hausse du dollar US contre les autres principales monnaies, tandis que le métal jaune est très corrélé au USD.
Par ailleurs l’accélération de la hausse des taux courts américains envisagé par la FED est un facteur négatif car l’or ne distribue pas de dividendes. La politique de D.Trump est inflationniste ce qui a pour effet de peser sur les cours de l’or sans pour autant déclencher une vraie panique ou défiance des marchés, donc l’or n’a aucune raison de bénéficier pour l’instant de ce mouvement de marché.
En revanche, en cas d’affaiblissement marqué et durable du dollar et/ou des obligations américaines, l’or redeviendrait une alternative intéressante.
