L'ETF Lyxor LEM (UCITS), créé en 04/2007 cote en Euro sur Euronext et réplique l'indice MSCI Emerging Markets Net Total Return Index. Les valeurs de l'indice MSCI Emerging Markets Net Total Return Index sont sélectionnées pour représenter 85% de la capitalisation boursière de la zone Pays émergents, tout en reflétant la diversité économique de ce marché. C’est un indice mondial composé de 1154 valeurs, et dont 27% de la capitalisation provient de la Chine.
Les frais de cet ETF s’établissent à 0,55% et le montant des actifs sous gestion est d’environ 1 362 M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et les dividendes sont capitalisés.
ETFs alternatifs : EEM (iShares en USD), AEEM (Amundi en EURO)
Derniers développements
En 2017, l’indice a réalisé une performance de 20.9% et après un démarrage favorable en janvier se retrouve en baisse d’environ 6 % en 2018 du fait d’un certain nombre de facteurs internes et exogènes.
De nombreux facteurs négatifs s’accumulent sur les pays émergents, ce qui est lié à des facteurs politiques comme au Brésil ou il n’y a aucune visibilité sur l’élection présidentielle du mois d’octobre, ou à la Turquie dont la monnaie est attaquée. Mais une partie des pays émergents sont victimes de la hausse du dollar et du pétrole comme c’est le cas pour l’Afrique du Sud ou l’Indonésie.
La Chine est plus particulièrement menacée par la politique commerciale de plus en plus protectionniste des USA qui inflige des tarifs douaniers sur une partie croissante des importations chinoises ce qui a un effet inflationniste qui provoque des fuites de capitaux des pays émergents vers les Etats-Unis.
Une pause dans la baisse a été permise par les actions récente de la banque centrale turque qui a monté les taux d’intérêts, ainsi que par la baisse du dollar ces dernières semaines. Cependant une rechute est possible, en cas de durcissement du conflit commercial entre les USA et la Chine.
Indice & composantes
L’ETF LEM réplique un indice large composé de 1 154 valeurs issues de 28 pays. La zone la plus représentée est l’Asie avec 64% de la capitalisation de l’indice dont 27% pour la Chine et 14% pour la Corée du Sud et 9% pour l’Inde. Les grandes économies Sud-Américaine (Brésil 6%), Africaines (Afrique du Sud : 6%) et du Moyen-Orient sont représentées dans l’indice en fonction des capitalisations boursières. Les deux secteurs principaux sont la technologie (28% de l’indice) et les financières (23%).
Les 10 premières valeurs de l’indice ne représentent que 25% de la capitalisation de l’indice (Tencent est la première capitalisation avec 4,6%) et le risque spécifique valeurs est donc assez faible.
Les pays émergents peuvent être corrélés dans leur évolution boursière, cependant il y a également des logiques inverses. Par exemple un bon nombre de pays africains, du Moyen-Orient ou d’Amérique du Sud sont liés au cours du pétrole tandis que l’Inde a une corrélation inverse, car elle exporte la quasi-totalité de son énergie.
La croissance mondiale est aujourd’hui menée par les pays émergents qui représentent près de 40% du PIB mondial, avec en premier lieu l’Inde (7% de croissance) et la Chine (6%). Ces deux géants émergents seront respectivement 5e et 2e économies mondiales en 2018. A côté de ces deux grandes économies qui rassemblent à elles deux 40% de la population mondiale, un certain nombre de grandes économies en devenir comme le Brésil, l’Indonésie, la Turquie ou le Mexique ont des parcours plus chaotiques du fait de problèmes politiques (Turquie, Brésil) ou de problèmes spécifiques, à l’instar du Mexique en conflit commercial avec les USA (mais qui semble en cours de résolution).
Les pays émergents sont beaucoup plus solides financièrement et économiquement qu’il y a 20 ans lors de la crise de 1998, et ont souvent un endettement moindre et des déséquilibres budgétaires moins importants que les pays développés du fait de systèmes sociaux moins généreux et d’une démographie plus dynamique.
