Media Europe : du (nettement) mieux

Le tracker MDA (Lyxor) réplique l'indice Stoxx Europe 600 Médias (SXRR) qui est composé des principales valeurs de médias européennes.

Cet indice est assez concentré puisqu’il ne comporte que 28 valeurs. L’indice est essentiellement composé de capitalisations boursières comprises entre 5 et 30md€. Les frais de cet ETF sont dans la moyenne des trackers sectoriels à 0,3%. A noter que l'encours du Fonds est faible, à 8,4 M€ seulement.

Ce qui caractérise principalement MDA est une grande diversité de modèles économiques. WPP et Publicis sont des annonceurs publicitaires en pleine transformation digitale, ITV ou SKY sont des télédiffuseurs, c’est-à-dire des distributeurs de contenus qui veulent de plus en plus  assurer leur propre production face à des géants du contenu comme Netflix. Par ailleurs, cet indice inclut également des sociétés comme RELX ou Wolters Kluwer qui sont des éditeurs d’informations et de contenu spécialisé (scientifique, juridique etc…). Le point commun à tous ces secteurs est d’être actuellement en mutation digitale face aux géants du web.

Les multiples actuels sont relativement faibles à environ 15x les bénéfices 2017 avec des progressions de bénéfices envisagées à plus de 10% l’année prochaine et tandis que pour beaucoup d’acteurs (dont WPP et Publicis), 2016 restera comme une année de transition. On remarquera que plus de la moitié de l’indice est représentée par des valeurs anglaises ce qui ajoute un risque supplémentaire au niveau de la devise ainsi qu’au risque spécifique sur le Royaume-Uni en cas de « hard Brexit ». La volatilité du secteur n’est pas particulièrement élevée, les médias étant considérés par le marché comme un secteur de croissance (renforcé avec le digital), plus qu’un secteur cyclique ce qu’il est également. Les marges et cash-flows peuvent être importants, et la croissance se fait aussi beaucoup par acquisitions ce qui fait des médias un secteur attractif pour le long terme. La transition digitale s’est faite de manière accélérée pour un grand nombre d’acteurs rapprochant les business modèles des grandes SSII comme Accenture ou Cap Gemini ou bien des géants de la technologie US comme Netflix pour certains télédiffuseurs (ex. ITV).

Les perspectives de moyen terme sont attractives, tandis que la transition digitale sera pleinement achevée pour la plupart des acteurs en 2018. A noter que les principales capitalisations de l’indice (dont WPP, RELX, Vivendi, BskyB ou ITV) sont désormais en tendance positive à long terme.